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2021年11月22日发布

国家发展改革委等五部门印发了《关于发布<高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）>的通知》，规定水泥熟料单位产品综合能耗标杆水平为100千克标准煤/吨，基准水平为117千克标准煤/吨，推动水泥行业节能减碳，利好具有规模优势、技术优势、区位优势的龙头企业。本周玻纤价格基本走稳，短期来看，风电市场需求支撑，短期行情或偏稳为主，中长期来看，玻纤产能新增有限，同时风电、汽车轻量化等需求向好，玻纤行业高景气有望延续。重点推荐水泥、玻纤板块。给予行业"推荐"评级。

当前继续重点推荐水泥板块：（1）国家发展改革委等五部门印发了《关于发布<高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）>的通知》，规定水泥熟料单位产品综合能耗标杆水平为100千克标准煤/吨，基准水平为117千克标准煤/吨，推动水泥行业节能减碳。（2）短期来看，今年下半年基建投资加速落地，且2022年专项债发行有前置预期，为水泥需求提供保障；中长期来看，碳中和背景下水泥行业相关政策陆续出台，供给侧改革进度加快，利好具有规模优势、技术优势、区位优势的龙头企业。当前重点推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。

重点推荐玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场行情基本走稳，市场交投变动不大，部分合股类产品货源仍显紧俏，然缠绕直接纱供应紧俏度放缓。前期中小企业价格稍有回落，但几家大厂价格仍坚挺，加之风电市场需求支撑，短期行情或偏稳为主。电子纱市场周内多数厂价格稍有松动，交投良好。中长期来看，玻纤产能新增有限，同时风电、汽车轻量化等需求旺盛，玻纤行业高景气有望延续。个股方面重点推荐行业龙头中国巨石、中材科技、长海股份，关注山东玻纤。

消费建材重点推荐低估值石膏板龙头北新建材：（1）公司石膏板业务稳健增长，龙头地位稳固。（2）公司已完成对防水公司成都塞特、四川蜀羊、天津澳泰以及涂料公司天津灯塔发展的联合重组，“一体两翼”布局加速，预计未来公司防水、涂料业务将得到稳健发展。（3）公司当前估值处于相对低位，安全边际较高。

玻璃行业：国家统计局公布的数据，10月份平板玻璃产量8547万重箱，同比增长3.7%；1-10月份平板玻璃产量84299万重箱，同比增长8.9%。本周玻璃现货市场走势出现了一定的转机，沙河地区厂家库存削减造成市场成交情绪的提升，部分厂家报价小幅上涨。其它地区出库情况也有一定幅度的改善，但总体库存依旧处于较高位置。下游加工企业的订单环比小幅的增加，也有助于提升加工企业玻璃原片的消耗能力。从冷修生产线的情况看，后期浮法玻璃熔窑到期的生产线逐渐增加，有助于减少总体供给。从供需关系来看，玻璃价格有望回调，行业现状有望改善。推荐旗滨集团，公司2021年Q3业绩表现良好，未来节能、光伏、药用、电子玻璃有望进一步打开成长空间。

其他消费建材：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升，基建回暖、旧改政策均为防水需求提供保障，预计四季度防水行业将保持增长态势，推荐科顺股份、凯伦股份、东方雨虹。管材板块推荐龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块推荐三棵树、亚士创能。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；推荐公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。