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2021年11月22日发布

投资摘要：

每周一谈：长城汽车广州车展观察——品牌向上思路明确混动发力中端市场

事件：本周广州车展开幕，长城汽车携旗下哈弗、长城皮卡、WEY、欧拉、坦克、沙龙六大品牌集体亮相，并发布沙龙品牌机甲龙、坦克品牌坦克500、WEY品牌玛奇朵DHT-PHEV等多款重磅车型。

点评：品牌向上布局明确混动发力中端市场

1沙龙品牌机甲龙：极致性能的高端轿跑

机甲龙是沙龙品牌旗下首款发布车型。首发限量101台，定价48.8万元。沙龙品牌定位豪华纯电品牌，主攻40-80万价格区间。

智能配置顶配，全球首款搭载4颗激光雷达的车型，全球唯一的激光全视角覆盖车型；动力续航卓越，首搭115kWh大禹电池技术，配备800V超充，CLTC工况标准续航里程为802公里。

我们认为，机甲龙是沙龙品牌的成功亮相，符合其对于沙龙品牌的高端豪华的定位。与旗下其他品牌和市场现有品牌形成了差异化竞争的格局，有成为细分领域领头羊的潜质。

2坦克品牌坦克500：爆款潜质的大中型SUV

坦克500是坦克品牌旗下继坦克300之后推出的第二款车型。定位中大型SUV，预售价区间为33.5-39.5万元。

外观硬派，尺寸越级，动力充沛，配置豪华。车型采用非承载式车身结构，延续了坦克家族霸气的外观设计语言，符合其越野风格，尺寸上超越汉兰达、普拉多，略逊于兰德酷路泽（陆巡）。

我们认为，坦克品牌自发布时，抓住了国五/国六切换而导致的进口车无法进入国内的契机。此次推出的商务版车型，进一步拓展了坦克品牌的应用场景。

3WEY玛奇朵DHT-PHEV：目标中端市场的混动方案

11月17日，WEY品牌在广州举办智能DHT战略暨玛奇朵DHT-PHEV上市发布会。玛奇朵DHT-PHEV是长城“柠檬”平台旗下首款落地PHEV车型，定位中小型SUV，综合补贴后售价分别为16.68万元和17.78万元，属于新能源车型。

混动落地方案，性能续航优秀。动力方面，玛奇朵DHT-PHEV系统综合功率达到197kW，综合扭矩410Nm，零百加速7.2s；续航方面，纯电续航110公里，满油满电续航可达1100公里，百公里综合油耗0.8L、亏电油耗4.4L。

我们认为，随着后期摩卡、拿铁的PHEV版本陆续上市，将助力品牌站稳15-20万的价格区间，成为中端市场的有利竞争者，并对传统燃油车形成替代之势。

此次车展上小鹏G7、上汽飞凡R7、威马M7等国产自主品牌旗下的中高端车型/大中型车相继发布，自主车企品牌向上、在纯电动领域加速布局的趋势明显，建议持续关注自主车企龙头，如长城汽车、吉利汽车、比亚迪等。

市场回顾：

截至11月19日收盘，汽车板块下跌0.9%，沪深300指数保持不变，汽车板块涨幅落后于沪深300指数0.9个百分点。

从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第25位。年初至今涨幅达20.2%，在申万28个板块中位列第6位。

子板块周涨跌幅分别为：乘用车(-4.5%)，商用载货车(+1.3%)，商用载客车(-0.4%)，汽车零部件(+1.6%)，汽车服务(+0.3%)。

子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(+33.5%)，商用载货车(-12.3%)，商用载客车(-30.1%)，汽车零部件(+17.3%)，汽车服务(+10.8%)。

涨跌幅前五名：苏奥传感、松原股份、嵘泰股份、英博尔、合力科技。

涨跌幅后五名：富临精工、长安汽车、隆鑫通用、隆盛科技、中国中期。

本周投资策略及重点推荐：

21年在汽车板块更应关注盈利确定增长的公司而非估值修复的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长安汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪等；零部件板块的优质企业：福耀玻璃、拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研；以及随着疫情逐步受控、以及海外疫苗接种率的提升，前期压制的需求释放带来的机会，如：客运板块的宇通客车、金龙客车等。

本周推荐组合：万里扬20%、长城汽车20%、双环传动20%、中国汽研20%和明新旭腾20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。