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2021年11月23日发布

周观点更新：通过总结广州车展中重磅新车型的相关配置信息，我们认为自主品牌新能源车型呈现明显的几个趋势：①品牌整体向上，进军40万元以上高端市场；②智能硬件竞备升级，3/4颗激光雷达和200+TOPS高算力自动驾驶芯片成为新车型标配；③续航里程继续升级，800-1000km成为重要区间。我们认为，目前汽车智能化正处在硬件快速升级的阶段，为未来智能化软件层面的升级和优化打好硬件基础。

我们预计Q4国内汽车销量逐月同比降幅收窄、环比保持10%左右增速，新能源销量持续保持高增速。2021全年国内整车销量约2650万辆，同比增长约5%，其中新能源汽车销量突破330万辆，全年渗透率有望达到12.5%。展望明年，缺芯继续改善，整车厂主动补库存，批发销量大幅好转；终端折扣边际放松，零售销量继续增长。随着三季报披露完毕，汽车行业最困难的时候正在过去，明年行业量价齐升，特别是零部件公司盈利能力预计大幅回升，继续维持汽车板块迎来战略配置机会的观点。在特斯拉连创新高之后，A股主要汽车行业指数也相继创出新高，我们维持汽车行业“推荐”评级。

推荐三条主线：

1、整车：特斯拉浪潮带来的整车估值重估&新车型周期带来的α机会，首推比亚迪，上汽集团，长城汽车，广汽集团，推荐吉利汽车、宇通客车、长安汽车。

2、特斯拉产业链：新能源汽车放量，核心供应商量价齐升。首推拓普集团、银轮股份，推荐旭升股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子、双环传动，关注华达科技、和胜股份。

3、智能驾驶&汽车电子：智能化带来的商业模式改变和汽车电子配套提升。推荐德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、中科创达、法拉电子、菱电电控等。

行情回顾：1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中第29位：本周上证A股、深证A股和沪深300涨跌幅分别为0.74%、1.25%、0.34%。汽车板块涨跌幅为-1.22%，涨跌幅排行位列30个行业中的第29位，偏下游区间。2）子板块中商用车表现最佳：从分子板块来看，乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他涨跌幅分别为-4.42%/3.17%/2.46%/1.36%/2.59%。3）涨跌幅前五个股：个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是中捷精工、苏奥传感、松原股份、嵘泰股份、致远新能，涨幅分别为62.93%/52.09%/37.23%/35.15%/23.96%，跌幅前五位公司是富临精工、恒帅股份、长安汽车、隆鑫通用、隆盛科技，跌幅分别为-18.98%/-17.67%/-15.93%/-12.84%/-11.16%。

行业要闻：1）广州车展开幕，品牌向上、智能硬件竞备升级、续航里程提升成为自主新能源车型的趋势；2）全球芯片短缺情况持续，整车厂受影响较严重，德州仪器拓芯片产能；3）欧洲电动车销量增速快，德国、法国电动车市场份额连续创新高。

重点公司动态：1）宝马：将在其下一代驾驶辅助和自动驾驶系统中使用高通的芯片，搭载该芯片车型将于2025年量产；2）LUCID：市值超过了福特汽车和通用汽车，计划2025年左右在中东和中国开设工厂；3）Northvolt：生产出世界上第一个镍锰钴(NMC)阴极电池，计划在2030年之前生产出含有50%回收材料的电池。

风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；推荐公司业绩不及预期的风险；需求增长不及预期的风险。