理工酷

2021年11月29日发布

行业旺季关注板块性机会，新变异毒株利好防疫相关标的

本周重点推荐标的：

1、防疫主题标的：稳健医疗；

2、 运动休闲龙头组合:安踏体育、李宁、波司登、海澜之家、森马服饰、太平鸟；

3、代工龙头拐点组合：华利集团、申洲国际、开润股份。

南非检测出的新变异毒株 Omicron 扩散， 其突变处超德尔塔，可能具备更强传染力及免疫逃逸力。稳健医疗有防疫物资出口业务，位列海关总署/商务部/国家药监局发布医用防护物资出口白名单第 1 名，有望再次迎来国外政府采购高峰期。

国产运动品牌保持较高增速，安踏加大冬奥营销，继续推荐安踏体育、李宁阿里渠道运动鞋服周数据：2021.11.15-2021.11.21 各运动品牌的鞋服淘宝+天猫销售额分别为： Nike1.92 亿元（-5.05%）、李宁 1.25 亿元（+32.53%）、 Adidas0.98亿元（-34.68%）、安踏 0.69 亿元（-5.41%）、FILA0.66 亿元（+58.09%）、特步0.34 亿元（+4.86%）、 New Balance0.30 亿元（+19.65%）、斯凯奇 0.24 亿元（+8.04%）、彪马 0.23 亿元（-37.91%） ， 继续看好运动服饰龙头安踏体育和李宁。 安踏体育：安踏加大冬奥营销力度，FILA 及迪桑特发力冰雪运动。安踏近 1 个月内通过公众号发布 12 篇北京冬奥&冬残奥相关推送，包括奥运故事、赞助活动、制服装备及相关科技、对话奥运冠军吕小军、谷爱凌等。FILA 推出与意大利专业高端滑雪运动品牌 VIST 联名的专业滑雪服，迪桑特于密苑云顶（冬奥会滑雪比赛场地）发布与设计师仓石一树联名的单板滑雪服、德国国家雪车雪橇队装备。

休闲服装聚焦羽绒服销售，继续推荐波司登、海澜之家、森马服饰、太平鸟2021 年 11 月 22 日巨量算数发布报告， 抖音双十一好物节期间（10. 27-11. 11）直播总时长达 2546 万小时，累计看播人次 395 亿， 消费者看播时长中服饰鞋包类排名第 1，用户高粘性的同时在销售额方面稳居抖音核心品类之列。抖音渠道休闲品牌周数据：2021W47 （2021.11.15-2021.11.21）森马/太平鸟/波司登/海澜之家销售额分别为 0.88/0.35/0.29/0.17 亿元。 2021 年 11 月 1-26日，太平鸟与森马商品销售榜前 3 均为羽绒服产品，波司登商品销售榜前3 价格均为 1000 元以上。 波司登： 主品牌升级下，新品带动终端售价向上、折扣改善。11 月 25 日发布 FY2022H1 业绩，主品牌高增长带动品牌羽绒服业务增长，双十一期间主品牌新品销售占比 75% （+30pct） 、件单价 1420元 （+66%） 、折扣为 84 折 （+13pct） 、 1800 元+产品销售占比 30% （+25pct） 。同日发布继 10 月首创风衣羽绒服后的新品登封 2.0，售价 11900-14900 元。

继续推荐处于估值低位，2022 年产能加速释放的代工龙头

11 月 5 日 Asics 公布 2021Q3 业绩， 收入/经营利润分别为 3222/357 亿日元，增长 29.8%/991.2%，按不变汇率计增长 24.4%/927.4%，净利润扭亏为盈至190 亿日元（同期-34 亿日元），主要系功能跑鞋强劲带动，全球增长 30%，大中华区增长 46%。华利集团于 2021Q1 量产其订单，单价高于平均单价，预计 2022-2023 年产能扩张后订单快速放量，释放规模效应提升毛利率。

风险提示：国内外疫情反复影响终端销售，海外疫情扩散影响品牌供应链。