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2022年04月27日发布

投资要点：

钢铁： 钢价环比-0.03%。 地产开工受疫情影响， 随地产政策和货币政策放松，疫情好转后需求有望修复。 发改委、工信部等提出“确保 2022 年全国粗钢产量同比下降”， 供给端有望继续优化。俄乌局势下全球煤炭价格高企导致毛利承压。 短期看在成本支撑下钢价或偏强运行， 长期看需关注成长型特钢。

铜： LME 铜/长江有色铜价环比-0.45%/+0.71%。 海外美联储加息力度预期加大压制铜价， 智利铜矿产量不及预期干扰供给； 国内疫情同时影响需求和运

输。短期看全球通胀仍将支撑铜价，后续需关注国内疫情的管控进度。铝： LME 铝/长江有色铝价环比+0.20%/+1.59%。 俄乌局势仍限制海外供给；国内供应端新增产能+复产进度过半但存天花板， 库存处低位， 短期疫情影响需求， 预计好转后稳增长+车轻量化将推动需求回暖， 预计全年铝价高位运行。

锂： 电碳/氢氧化锂价格环比-4.64%/-2.61%。 墨西哥通过锂矿国有化法案加剧海外供给不确定性。 疫情导致国内部分新能源车企停产拖累需求， 盐湖端季节性增量扰动供给， 高价下上下游博弈， 但随着疫情逐步得到控制，需求端好转下预计价格有望企稳。

稀土： 氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格环比+2.09%/+2.57%/+8.27%。 受疫情影响的部分工厂复产，同时价格已回调一定幅度，采购需求积极性增强， 供应端增量有限支撑价格企稳， 后续仍需关注疫情防控进程。

黄金： COMEX/SHFE 金价环比-4.27%/-0.88%。 美债倒挂或牵制鹰派政策，短期高通涨难以缓解支撑金价高位。

投资建议

钢铁建议关注甬金股份（ 603995）、 永兴材料（ 002756）。 工业金属建议关注嘉元科技（ 688388）、 神火股份（ 000933）。 新能源金属建议关注赣锋锂业（ 002460）、 天齐锂业（ 002466）、融捷股份（ 002192）。 稀土建议关注北方稀土（ 600111）、 五矿稀土（ 000831）。 贵金属建议关注山东黄金（ 600547）。

风险提示

原材料价格波动风险、 下游需求不及预期风险、 新冠疫情蔓延超预期风险。