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2021年11月30日发布

月度数据回顾乘联会发布2021年10月乘用车产销数据：当月零售销量为171.7万辆，同比-13.9%，环比+8.6%；批发销量为197.8万辆，同比-4.8%，环比+13.9%；产量为196.0万辆，同比-4.1%，环比+13.9%。

芯片供应改善推动10月产销增长，高基数影响下零售同比下滑。2021年10月乘用车零售销量达171.7万辆，同比-13.9%，环比+8.6%，9月低基数下，10月销量环比增长幅度好于往年。1-10月零售累计达1622.7万辆，同比增长8.7%,较1-9月增速下降3个百分点。9月起芯片供应有所改善推动车企产销改善，但经销商库存水平较低，交付周期拉长，影响零售发力。从结构看，（1）10月豪华车零售18万，同比-27%，较2019年同期增长1%，环比下降11%；（2）自主品牌零售77万辆，同比+4%，较2019年同期+9%，环比+11%，自主品牌头部企业有效化解芯片短缺压力，新能源产品增量明显，推动其销量实现逆势增长；（3）合资品牌零售77万辆，同比-24%，较2019年同期-19%，环比+12%，其中日系份额22.6%，同比-1.4pct，美系份额8.7%，同比-0.9pct，德系品牌供给正在逐步改善。

新能源车销量增长维持强劲，10月零售渗透率18.8%。10月新能源乘用车零售销量32.1万辆，同比+141.1%，环比-3.9%；批发销量36.8万辆，同比+148.1%，环比+6.3%，增长延续强劲。1-10月新能源乘用车批发238.1万辆，同比增长204.3%；零售213.9万辆，同比增长191.9%。10月国内新能源零售渗透率为18.8%，环比-2.3pct，1-10月渗透率为13%，相较2020全年5.8%的渗透率提升明显。从车型看，纯电动批发销量30.3万辆，同比+142.2%；插电混动批发销量6.5万辆，同比+179.9%。从结构看，自主品牌新能源车渗透率30%，豪华车为25%，主流合资仅2.7%。10月电动车中低端份额回升，其中A00级批发销量9.4万辆，份额占纯电动31%；A级份额25%，保持稳定；B级份额26%，有所下滑。

投资建议头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、照明控制器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。

风险提示1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片短缺导致的产业链风险。