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2021年12月01日发布

隆基股份硅片带头大幅降价，刺激市场需求提升

隆基股份硅片率先大幅降价，引领市场需求提升。11月30日，隆基股份官网调整了单晶硅片的官方报价：各尺寸硅片价格下降了0.41元/片-0.67元/片，降幅为7.2%-9.8%。我们认为总体影响偏正面：（1）目前组件的高价已经影响了终端需求，隆基股份带头降价让利将刺激下游需求提升；（2）此次报价对应的硅片厚度由170μm下降到165μm，说明龙头一直在通过薄片化、细线化等工艺手段降成本，降价对公司盈利影响有限，反而会提升自身开工率；（3）我们定义2022年是产业链供需重新平衡的一年，行业硅料产能已经在逐步释放，利润分配2022年向中下游转移。推荐组件、电站开发等中下游环节，重视隆基股份、通威股份在低谷期的布局机会。

价格上升周期或将结束，技术进步带动行业空间打开

价格上升周期告一段落，行业空间的打开最终靠龙头公司技术进步。这一轮硅片价格上升周期始于2020年7月，到目前166mm尺寸价格已经翻倍，182mm尺寸价格从3.9元/片上涨至6.2元/片，涨幅达159%。预计未来2年价格将进入下降周期。回归到行业本质，新能源行业（包括电动车、光伏等）空间的打开主要依靠成本的下降，进一步说靠的是龙头公司技术、工艺、供应链进步带来的产品突破。新技术、新产品率先落地的优质公司或将改变当前市场竞争格局，依靠技术创新获取更多市场份额。我们认为，2022、2023年光伏突破点在异质结带来的效率提升、颗粒硅带来的成本下降。延伸看，我们预计电动车产业链价格在2022年也将逐步进入下降周期。

产品性价比提升，后周期市场迎来利好

碳中和背景下，产品性价比提升打开储能、设备等后周期市场。2022年的弹性机会在于后周期市场：2022年需求增速提升的市场。（1）最直接的是打开光伏装机需求增速向上空间，下游电站开发受光伏政策、供应链价格影响，有望获得较大增长规模，电站改造、电网升级等细分市场或将快速发展，晶科科技、林洋能源、长高集团等公司受益；（2）光伏、锂电产业链价格都将逐步进入下降周期，叠加风光储配套的政策，利好储能产业，储能产业链有望获得长足发展，鹏辉能源、远东股份、百川股份等公司受益；（3）需求提升后将进一步刺激扩产，利好设备、辅材等后周期品种。

风险提示：光伏装机量不达预期，技术推进不及预期，光伏市场竞争加剧