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2021年03月29日发布

投资要点

【隆基公布4月份硅片价格不变】3月25日下午，隆基官网公布了4月份硅片价格公示，硅片定价与3月15日公布的价格数据相比并未变化。P型158.75价格3.65元，M6（170μm）单晶硅片报价3.75元/片；单晶M10报价4.56元/片。在市场单晶硅片供给紧张的行情下，隆基此次硅片价格不变，将予以4月份硅片市场维稳的倾向。

【通威：多晶电池片上涨0.01元，单晶电池片下降0.02-0.14元】3月25日晚间，通威官网公告4月太阳能电池片指导价。与上个月数据相比，4月份单晶电池片价格下降0.02-0.14元/W，多晶硅电池价格上涨0.01元/W。根据通威公布的数据，4月份多晶金刚线157电池定价为0.63元/W，与上个月相比上涨0.01元/W；单晶方面，单晶PERC158.75电池下降2分，报价0.94元/W；单晶PERC166电池下降0.14元，报价0.86元/W；单晶PERC210电池下降0.13元，报价0.91元/W。

【钴价博弈预计进入尾声，工电碳价差扩大】【钴】上海有色网数据，3月26日，国内电解钴主流报价34.1-37.1万元/吨，均价较上周下跌1.25万元/吨。四氧化三钴报32.4-34万元/吨，均价较上周下跌1.1万元/吨。硫酸钴报8.1-8.6万元/吨，均价较上周下跌0.75万元/吨。钴方面，本周市场成交清淡。电解钴供应减少，去库存趋势下，价格企稳并逐步有上行趋势；主流冶炼厂挺价信心增强，至周五钴盐等报价小幅上调，市场低价货源逐步减少。博弈进入尾声，订单将逐步谈成，成交将增多。3月26日MB标准级钴报价22.5（-0.75）-23.25（-0.9）美元/磅，合金级钴报价22.5（-0.75）-23.25（-0.5）美元/磅。【锂】上海有色网数据，3月26日，金属锂报价55-58万元/吨，均价与上周持平。电碳主流价报8.7-9万元/吨，均价较上周上涨0.4万元/吨。电池级氢氧化锂报价7-7.2万元/吨，均价较上周上涨0.4万元/吨。锂方面，由于四川地区厂家原料锂辉石精矿短缺，部分出现减产情况，电碳供应量相对减少，下游采购仍有难度，价格小幅上行。工碳出现小幅抛货情况，电、工碳价差开始扩大。【三元材料】上海有色网数据，3月26日，NCM523动力型三元材料主流价为14.6-15.4万元/吨，均价较上周下跌0.75万元/吨。三元前驱体NCM523报价为10.9-11.2万元/吨，均价较上周下跌0.75万元/吨。本周前驱体价格持续下跌，三元材料价格跌幅基本与前驱体持平。建议积极关注：宁德时代、恩捷股份、华友钴业、三花智控、当升科技、赣锋锂业、天奈科技、先导智能。

【上游涨势未止，推升组件持续抬价】PVInfoLink数据，3月24日，【硅料】多晶硅菜花料主流报价66.0元/kg，均价较上周上涨4.8%。多晶硅致密料主流报价120.0元/kg，均价较上周上涨2.6%。本周硅料大多仍在交付前期订单，整体硅料仍处于短缺情势，硅料厂并未释出具体报价，后续成交价格待未来两周才能陆续明朗，市场普遍预期硅料仍将小幅上行。【硅片】多晶硅片主流报价1.550元/pc，均价较上周上涨9.2%。单晶硅片166mm主流报价3.790元/pc，均价与上周持平。单晶硅片158.75mm主流报价3.690元/pc，均价与上周持平。单晶硅片几无库存、买气仍盛，在电池片已处于损益两平保卫战的情况下，预期硅片涨幅已经有限。多晶硅片价格开始反应硅料成本的大幅上涨，厂商报价区间拉大。【电池片】多晶电池片主流报价0.620元/W，均价较上周上涨5.6%。166mm的单晶PERC电池片主流报价为0.850元/W，均价与上周一致。158.75mm单晶PERC电池片主流报价为0.930元/W，均价与上周一致。本周单晶电池片整体价格持稳上周水平，若后续硅片仍有涨势，电池片厂家将采取减产对应、以及试探性涨价。多晶电池片价格本周大幅涨价，涨价主因在于多晶硅片调涨且电池片供给持续缩减。【组件】275W/330W多晶组件主流报价1.35元/W，均价与上周一致。325W/395W单晶PERC组件主流报价1.60元/W，均价较上周上涨1.3%，355W/425W单晶PERC组件主流报价1.67元/W，均价较上周上涨1.2%。3-4月终端需求不如预期，导致组件厂在农历年后库存攀升，再加上硅料、硅片涨势未止，因此组件厂持续以减产因应上游涨幅。为了维持订单不至于落到亏损的水平，组件厂持续抬价。【光伏玻璃】3.2mm镀膜主流报40元/m2，均价与上周一致。2.0mm镀膜主流报价32.5元/m2，均价与上周一致。重点推荐：隆基股份、爱旭股份、通威股份、晶盛机电、福斯特。建议积极关注：中环股份、上机数控、金博股份、迈为股份、福莱特。

风险提示：政策不及预期；国内光伏需求恢复不及预期；新能源车销量恢复不及预期；海外疫情影响持续。