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2022年04月25日发布

本周（2022.4.18-2022.4.22）：房地产板块（SW）涨跌幅-9.20%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-4.19%,-4.76%，超额收益分别为-5.02%、-4.44%。

房地产基本面与高频数据：（1）房产市场：本周（2022.4.16-2022.4.22）60城新房成交面积313.9万平，环比+7.4%，同比-56.1%；2022年累计销售5856.2万平，同比-46.4%；2022年4月1日-4月22日累计成交903.9万平，同比-59.9%；二手房成交面积123.2万平，环比-1.9%，同比-46.9%；2022年累计成交1639.6万平，同比-43.6%；2022年4月1日-4月22日累计成交335.1万平，同比-45.6%。16城新房累计库存环比+0.59%，同比+3.14%；去化周期环比上升0.9个月。一线、二线、三四线城市去化周期分别为15.0、17.1、29.9个月，较上周分别上升1.3、0.5、1.0个月。（2）土地市场：本周（2022.4.18-2022.4.24）百城供应土地数量环比-57.6%，同比-70.7%；供应土地建面环比-49.7%，同比-70.2%。百城土地成交建筑面积环比-35.6%，同比-70.5%；成交楼面价环比+140.1%、同比+34.0%；土地溢价率环比+2.4pct，同比-23.9pct。

重点政策：4月18日，中国人民银行、国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》,地产方面要求加大对优质房地产项目的支持力度，地产宽信用全方位施策，对开发贷要求不搞“一刀切”，保持房地产开发贷款平稳有序投放。3月以来地产放松力度进一步增强，从之前的降利率、放宽公积金转向放松限购限售，近期政策进一步从三四线扩大至强二线，本周苏州市、银川市、盐城市、龙岩市、泰州姜堰区等多地出台公积金放松政策。4月21日，苏州发布公积金新政：首次使用公积金贷款，个人额度从45万提高到60万，家庭额度从70万提高到90万（工业园区暂不适用此政策）。苏州楼市从2021下半年开始持续走冷，此次公积金放松叠加4月11日放松限购限售（限购方面，社保从连续累计2年调整至累计2年，不用连续；限售方面，二手房限售由5年改为3年），公积金贷款额度提升，有利于降低购房者的资金压力、推动购房者预期由弱转强，加快置换周期，同时带动新房市场回暖，体现政府稳楼市强烈意愿。

周观点：2022年政策暖风频吹，地产放松从三四线城市扩大至二线，力度不断增强，甚至突破限购限售。经济不稳，放松不止，政策仍存较高改善预期。市场回暖关键在供给端房企信用和流动性问题改善。近日，央行和证监会、南京和昆明释放出放松地产资金供给的信号。虽然疫情阻碍了放松政策的传导，但放松效应仍在累积，股价方向仍旧向上，行业机会大于个股。中长期看，随着风险房企收缩，头部公司获得更多资源整合机会。建议关注：（1）房地产开发：保利发展、万科A、龙湖集团、招商蛇口、中国海外发展；（2）物业管理：旭辉永升服务、新城悦服务发展、保利物业、招商积余；（3）房地产经纪：贝壳、国创高新。

风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延；疫情反复、发展超预期