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2022年04月25日发布

本周主要观点及投资建议

疫情多点爆发，行业复苏进程持续受阻。上海单日新增确诊病例和无症状人数持续处于高位，北京、广州等多地疫情再现反弹苗头，北京市暂停旅行社经营市民“在京团队旅游”业务，行业整体恢复情况受疫情扰动。展望即将到来的五一假期，疫情反弹叠加各地严格防疫措施，多趟跨省列车停运，预计出行景气度走低，旅游市场整体恢复情况受疫情影响波动较大。

居家办公、学习，掀起全民健身热潮。受限于部分城市封控措施，居家直播健身近期热度攀升。明星健身教练刘畊宏抖音直播健身单日累计观看人数过亿，实时直播间停留人数在250-400万之间，抖音个人账号粉丝数量近一个月暴增。直播健身热潮再次带动全民健身、运动器材关注度上升。

投资建议：短期来看，疫情对旅游市场整体复苏影响仍然显著，各地疫情反弹及防控政策影响消费者出游信心。预计五一小长假出行人次及消费情况不及去年同期。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。

市场回顾

整体：沪深300下跌4.19%，报收4013.25点，社会服务行业指数下跌4.52%，跑输沪深300指数0.33个百分点，在申万31个一级行业中排名第17。

子板块：社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：教育（-4.19％）、酒店餐饮（-5.81%）、景区（-6.53%）、旅游综合（-12.87%）。

个股：君亭酒店以3.4％领涨，曲江文旅以20.27％领跌。

行业动态

1）旅游业持续回暖：东南亚多国重开边境，旅游需求应声上涨；

2）露营热持续升温；

3）疫情之下，酒店困境反转的大机。

重要上市公司公告（详细内容见正文）

风险提示

疫情对旅游行业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。