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2022年04月24日发布

行情回顾：受国内疫情的影响，本周汽车板块继续调整。本周（4.18--4.22）SW汽车板块整体-2.87%，板块排名9/31。SW乘用车板块-1.55%，SW商用车-6.08%，SW汽车零部件-3.59%，SW汽车服务-3.53%，SW摩托车及其他+2.62%。从估值水平来看，申万汽车板块整体PE回调至33.12倍，位于近五年历史的54.3%，汽车零部件子板块PE回调至32.40倍，位于近五年历史的35.7%。

行业近况：4月11日-17日，乘用车批发15.8万辆，同比下降51%，环比上周下降7%，较上月同期下降51%；乘用车零售18.7万辆，同比下降39%，环比上周增长8%，较上月同期下降33%。钢、铝、铜等原材料以及运费价格仍处高位。

积极推动复工复产，物流效率逐渐改善。受上海疫情影响，多家车企及零部件供应商停工或减产。自上海发布复工复产疫情防控指引以来，到4月22日，首批白名单中666家重点企业已有70%实现复工复产，产能利用率也在不断提高。上汽、特斯拉等已经实现整车下线，并积极推动相关配套企业复工。货运物流上，通过建设长三角一系列重要物资中转站，结合换司机、甩挂等无接触式运输的方式，近一周物流效率也有所改善。随着更多保供措施的落地实施，复工复产进度有望持续改善。

投资建议：虽然市场受到短期因素影响，汽车电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、泉峰汽车、双环传动、旭升股份、爱柯迪等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；缺芯改善：传统车企受缺芯冲击较大，随着供应改善，企业经营有望改善。建议关注：星宇股份、科博达、福耀玻璃、长城汽车、吉利汽车。当前的时点，市场情绪偏底部，静待有序复工。建议关注：比亚迪、拓普集团、星宇股份、新泉股份、双环传动、福耀玻璃。

风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。