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2021年12月06日发布

行情回顾： 本周，公用事业行业指数上涨 3.49%，跑赢沪深 300 指数 2.65%，表现强于大盘。环保行业细分子行业中， 大气治理、固废处理、 监测检测、节能与能源清洁利用行业下跌。公用板块中， 天然气行业下跌，其余细分行业均为上涨态势， 火电涨幅较大。

专题研究： 微电网是由分布式电源、储能装置、能量转换装置、负荷、监控和保护装置等组成的小型可控发配电系统， 随着我国能源系统向清洁能源转型，为电力系统稳定发电和灵活调度带来挑战，微电网可增强电力系统弹性；同时， 分布式电源加速推进，微电网可减少分布式直接并网给传统电网带来的冲击，并通过就地消纳减少输配电中的能量损耗，具有良好的节能效果，因此预计未来微电网有广阔的市场空间， 或将迎来千亿规模。 未来，微电网建设及运维各主要环节均有技术降本空间，项目成本可进一步下降；同时高智能化、数字化的微电网建设， 以及临近地点的微电网组成的微电网群， 也将使微电网进一步聚焦能效管理，增强节能效应。

行业动态： 近日，工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》 ，提出到 2025 年，工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得显著成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升。 工业绿色发展规划出台， 驱动节能和资源循环利用产业发展。

投资建议： “十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发 CCER 增量收益四大投资方向。 建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。 国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力， 新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。

风险提示：政策执行不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。