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2021年12月06日发布

本周行业热点事件点评1.航空货运：2021年11月24日，民航局规范“客改货”航班客舱载货标准，提出要求客舱禁止载运非防疫物品。我们认为：一是此次“客改货”政策调整主要是基于安全运输考虑，明确不得运载除防疫物资之外的普货。二是叠加奥密克戎影响，国际航空客运恢复进程延后，2022年航空运力供给紧张局面或将延续，高运价行情将进一步维持。三是重点推荐东航物流（601156.SH）和华贸物流（603128.SH）。2.快递：近期，美团旗下公司辽宁美鲜达快运有限公司（简称“辽宁美鲜达”），在其新增经营范围中，加入了快递服务部分。我们认为：一是美团即时配送业务链条进一步延伸，向下布局快递物流赛道。二是当前极兔完成收购百世，快递行业进一步面临格局重构机会。三是推荐通达系龙头中通快递（2057.HK）、韵达股份（002120.SZ）、圆通速递（600233.SH）。

本周行业动态数据跟踪1.航空货运市场：“客改货”政策调整叠加奥密克戎影响，航空货运价格再创新高，2021年12月上海至北美航空货运价格为13.84美元/公斤，同比+88.81%。2.航空客运市场：欧美航线中三大航航班量仍居前。3.航运市场：散运方面，大宗散运价格指数环比回升调整，BDI指数报收3171点。油运方面，本周油运价格环比继续小幅回落，BDTI指数报收737点。集运方面，SCFI指数报收4727.21点，12月集运价格再现上升态势。内贸集运方面，内贸集运价格周环比继续小幅回升，PDCI指数报收1751点。4.快递市场：11月快递发展指数同比+7.1%，“双十一”旺季效应加持下，快递行业继续呈现高景气度。

交通运输行业在资本市场的表现2021年初以来，上证综指、沪深300累计涨幅分别+3.87%、-5.95%，交通运输指数-1.12%；交通运输各个子板块来看，港口+3.69%、公交+9.92%、航空运输+10.21%、机场-33.63%、高速公路+1.74%、航运+22.40%、铁路运输-14.06%、物流+4.70%。

核心组合表现 银河交通推荐核心组合为顺丰控股（002352.SZ）、华贸物流（603128.SH）、传化智联（002010.SZ）。截至2021年12月3日，2021年银河交通核心组合+35.70%，相对收益+36.82%。

风险提示 跨境物流需求不及预期、快递价格战、新冠疫情反复、交通政策法规变化等产生的风险。