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2021年12月06日发布

通信业或将掀起转型潮以抵御行业寒冬，将引爆新一轮通信行业“黄金行情”。在与其他行业的融合共生中做好价值发现，在面对新应用、新科技的浪潮里做好价值重估。

支撑评级的要点

2022年CAPEX下行压力初现，传统通信公司将面临更大挑战，“三低”背景下的转型潮或启动新一轮“黄金行情”。运营商CAPEX在2020年达到增速峰值，在2022年或将达到绝对值峰值。传统通信设备和网络技术服务产业链的公司或将陷入增长困境，转型迫在眉睫。4G时代CAPEX下滑前夕，通信行业也掀起了转型自救的浪潮，引领了行业14-15年的“黄金行情”。当前通信板块机构配置低、位置低、估值低，转型潮下的价值重估与价值发现将成为通信新“黄金行情”的主线。

融合：跨界挖掘新动能，注重价值发现。“通信+”将成为贯穿2022全年的新名词，挖掘发现通信行业公司已有的跨界业务，如可用于新能源车的智能控制器、BMS系统等；或是依靠原有业务努力转型进入新行业的公司，如通信工程板块公司承接整县推进分布式光伏建设。跨界融合新业务，较横向或纵向整合传统通信业务具备更好的业绩和估值弹性。

创新：未来已来，注重价值重估。元宇宙引领的新科技浪潮已经席卷全球，先后给多个行业带来价值重估，通信行业也同样受益。2022年可能会有更多的5G“杀手级”应用出现，给行业带来新的机遇。已经有业务布局和业绩体现的公司将更加受益于应用爆发带来的价值重估行情。

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评级面临的主要风险

中美科技对抗对行业造成的不确定性风险；疫情影响超预期；5G发展不及预期等。