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2022年04月20日发布

钢铁：

疫情影响地产开工，地产政策多点松动叠加疫情逐步缓解预期下需求端有望不断改善，发改委、工信部等对2022年粗钢产量压减工作进行研究部署，提出“确保2022年全国粗钢产量同比下降”，供给端有望继续优化，库存处近三年低位，原材料上涨压力下毛利下行。普钢供给端2022年有望继续受限，需求上稳经济决心较强，行业盈利中枢有望上移。长期看需关注进口替代逻辑下的成长型特钢领域。

工业金属：

铝方面，欧洲能源紧缺、对俄制裁等收紧海外供给预期，国内供给端受约束；库存端处于低位；原料端价格上氧化铝在增量预期下将处低位/电价在煤炭保供稳价下维稳/预焙阳极有所上升；需求端在稳经济、新能源、汽车轻量化下得以保障，预计全年铝价将高位运行，行业将享受高盈利。

新能源金属：

锂行业整体仍维持偏紧格局，锂盐厂甚至下游电池企业继续争夺上游锂资源也从侧面印证这一观点，但在高价+疫情影响需求下，上下游出现博弈。短期看电碳价格或小幅回调，氢氧化锂在海外需求支撑下有望维持强势，但整体锂价仍维持高位运行，锂行业高景气不改。

稀土：

稀土价格呈下降趋势，主因：1.高价下市场成交较淡；2.俄乌局势影响需求的预期。高价下成交不及预期，供应商理性下调价格，短期看俄乌局势影响下价格或震荡偏弱。

贵金属：

COMEX金价/SHFE金价环比分别为+3.15%/+3.06%。市场认为美国紧缩政策慢于或无法缓解通胀从而支撑金价。

投资建议

钢铁建议关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。工业金属建议关注嘉元科技（688388）、南山铝业（600219）。新能源金属建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。稀土建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。贵金属建议关注山东黄金（600547）。

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。