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2021年11月09日发布

行情回顾：本周，公用事业行业指数下跌4.35%，跑输沪深300指数2.99%。环保行业细分子行业中大气治理、监测&检测板块呈上涨态势，固废处理板块跌幅较大。公用行业细分子行业中，燃气行业为唯一上涨的板块，火电板块跌幅较大。

专题研究：“双碳”目标政策推进背景下，风电装机容量持续增长。在补贴退坡政策影响下，2020年陆上风电装机规模快速增长，截至2021年9月，陆上风电装机规模达284GW，但由于陆上风电实现平价上网，预计未来陆上风电装机规模增速有望趋缓。海上风电资源区靠近我国电力的主要需求区域，在政策支持和投资、建设成本下降的背景下，海上风电装机规模有望快速增长。

行业动态：国家发改委、能源局发布《关于开展全国煤电机组改造升级的通知》，提出到2025年，全国火电平均供电煤耗降至300克标准煤/千瓦时以下。对供电煤耗在300克标准煤/千瓦时以上的煤电机组，应加快创造条件实施节能改造，对无法改造的机组逐步淘汰关停，并视情况将具备条件的转为应急备用电源。“十四五”期间改造规模不低于3.5亿千瓦。煤电机组改造升级推进，利好节能环保企业。

投资建议：“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。

风险提示：政策执行不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。