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2021年11月09日发布

核心观点

钢：即将进入采暖季错峰生产第一阶段，粗钢产量将压减。螺纹钢产量环比小幅下降0.74%，消耗量环比明显下降5.57%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅上升0.73%、同比明显下降4.43%。2021年11月15日起，京津冀及周边地区即将进入错峰生产的第一阶段，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。

新能源金属：锂需求持续高涨，美洲锂业抬高千禧锂业的收购报价。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为18.65万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为19.45万元/吨，环比小幅上升0.52%。本周MB标准级钴环比明显上升2.72%，四氧化三钴环比微幅上升0.44%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为为19270美元/吨，环比小幅下降1.08%。

工业金属：俄罗斯或将取消铝出口税，铝价承压下行。工业金属方面，本周铜冶炼厂TC/RC环比持平，全球精炼铜产量、原生精炼铜7月产量环比明显上升，电解铝9月开工率维持高位为90%，环比幅下降0.94PCT；PMI方面，10月美国PMI环比下降，中国PMI环比下降；库存方面，LME铜库存环比大幅下降，LME铝库存环比下降；价格方面，本周LME铜现价环比明显下降2.16%，LME铝现价环比明显下降1.93%；盈利方面，本周云南、山东、新疆、内蒙电解铝均大幅下降。俄罗斯或将取消铝的出口关税，全球铝的供给预计增加，铝价承压下行。

金：鲍威尔重申加息尚早，金价受益上涨。本周COMEX金价环比明显上升1.96%，黄金非商业净多头持仓数量环比微幅上升0.27%；本周美国10年期国债收益率为1.45%，环比微幅下降0.1PCT。

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。

新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

铜：建议关注受益于冶炼费和硫酸价格上涨，业绩有望超预期的铜陵有色(000630，未评级)、紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)，华峰铝业(601702，买入)。

金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动。