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2021年11月08日发布

报告摘要:

中央气象台11月6、7日接连发布暴雪橙色预警及寒潮黄色预警，全国出现大范围降温。我们认为，（1）服装逻辑并未结束，10月以来第二周开始气温骤降，销售同比、环比均提升，此外今年出现2次拉尼娜现象，冬天天气预计整体偏冷、有望促进冬装销售；双十一预计平稳、不宜报太高预期，明年的春夏订货会仍保持增长，补库存逻辑延续，推荐明年PE15X以下、叠加有外延扩张逻辑的公司，推荐报喜鸟、太平鸟。（2）海外疫情短期结束可能性不大，纺织制造订单有望延续，推荐叠加扩产逻辑的公司，推荐健盛集团、开润股份、百隆东方、浙江自然、安利股份、华利集团。

行情回顾：跑赢上证综指3.72PCT

本周，上证综指下跌1.57%，创业板指上涨0.06%，SW纺织服装板块上涨2.15%，跑赢上证综指3.72PCT、跑赢创业板指2.09PCT。其中，SW纺织制造上涨2.12%、SW服装家纺上涨2.16%。目前，SW纺织服装行业PE为21.38。本周，户外及运动表现最好，涨幅为5.57%；内衣表现最差，跌幅为5.54%。本周伟星股份华利集团分别上涨15.12%/8.81%，我们分析主要由于三季报超预期，其中伟星股份主要受益于提价、疫情期间份额提升、以及收购织带公司，此外伟星推出第5期股权激励，拟向161位高管与核心骨干授予2200万股限制性股票，解锁条件为以2020年扣非归母净利为基数，2021-2025年增速不低于58%/80%/95%/115%/140%、对应20-25年扣非归母净利CAGR为19%，设立中长期业绩目标进一步提振了市场信心；华利集团主要受益疫情带来订单流入、淡季产能利用率仍达97%，同时越南工厂位于北部、受疫情影响较小。

行情数据追踪：中国棉花328上涨2.55%

截至11月5日，中国棉花328指数为22,268元/吨，本周下跌0.15%。截至11月5日，中国进口棉价格指数（1%关税）为20,337元/吨，本周上涨0.93%。截至11月4日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为18,832元/吨、本周下跌3.27%。整体来看，本周内外棉价差为1931元/吨，较上周末减小221元/吨。

截至10月28日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1333澳分/公斤、折合人民币64,273元/吨（1澳元=4.8217元人民币），价格较7月高点有所下降，我们判断主要由于近期澳大利亚雨水增多。

公司新闻

HugoBoss最新季报销售和利润均超疫情前水平，新任CEO改组高管团队；Allbirds上市首日大涨92.6%，市值突破40亿美元；Capri集团最新季报：销售额同比增长17%；斯凯奇公布第三季度营收，或拆分上市。

风险提示

疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。