理工酷

2022年07月05日发布

核心观点

入夏以来多地用电负荷创纪录。6 月中旬以来，国内气温迅速攀升，近日，多地发布高温黄色预警，部分地区温度已高达 40 摄氏度。随着气温的升高以及疫情控制好转、 复工复产进展顺利，国内用电需求持续攀升，多地用电负荷创新高。据国家电网公司官微消息，6 月中旬以来，西北电网、甘肃电网用电负荷创历史新高，华北电网创入夏以来用电负荷新高。从省份来看，6 月 24-26 日，山东、河南、陕西、新疆用电负荷创历史新高；6 月以来，河北、山东、河南、陕西、甘肃、宁夏、新疆等 7 个省级电网，以及西北电网用电负荷均创历史新高。

严控电煤价格，保障长协履约。今年以来发改委严控煤价，303 号文、第 4 号文以及监管政策解读系列等文件对煤价进行严格管控， 6 月 20 日发改委再度部署各地开展拉网式调查依法查处煤炭价格超出合理区间的行为。为服务迎峰度夏能源保供大局， 6 月 27 日，市场监管总局价监竞争局部署开展煤炭价格监督检查工作，通知将在 6 月-9 月集中检查，突出电煤重点，严厉打击哄抬价格、串通涨价等违法行为。6 月 29 日，国务院副总理韩正赴山西调研并主持召开煤炭清洁高效利用专题座谈会，再次强调要立足以煤为主的基本国情守牢能源安全底线，充分发挥煤炭的“压舱石”作用；要加强监督管理和检查问责，确保抓好电煤中长期合同履约；扎实做好迎峰度夏能源保供工作，切实保障民生用电和企业正常生产用电。

市场化交易电量大幅提升，电价有望继续上涨。 根据中电联发布的全国电力市场交易简况，1-5 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量 20229.2 亿千瓦时，同比增长 48.4%，占全社会用电量比重为60.3%，同比提高 18.1 个百分点；5 月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量 3974.2 亿千瓦时，同比增长 34.1%。除市场化交易电量提升外，近日，湖南省发改委发布《湖南省高耗能企业迎峰度夏市场交易方案》， 7-9 月供电缺口时段高耗能企业超合同用电执行惩罚电价，结算价差按月内交易价差+代理服务价格+10 元/千瓦时执行，电价有望进一步提升。

迎峰度夏期间，电力需求旺盛。一方面，国家不断强调煤炭、电力保供，严控电煤价格；另一方面，市场化交易电量不断提升，各地出台的政策也有利于电价上涨，利好煤电企业业绩反转。我们维持行业“看好”的投资评级，继续看好大水电、风光运营商、清洁能源转型三条投资主线，建议重视具有良好现金流的电力运营商。推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等；