理工酷

2021年11月02日发布

短期看， 2021年Q4行业盈利反转，最差时刻已过

2021年上半年，在海运费暴增和原材料价格上涨的背景下，亚洲地区轮胎企业陷入内卷化，国产轮胎企业的利润受到冲击。

出口需求好转

海运费下降，出口需求增加。海运费取决于海运运力和海运需求的供需关系，欧美的海运运力受制于港口装卸能力，已达顶峰；海运需求成为运费的核心变量，我们从中国大陆库存和美国库存来预判海运需求量，目前情况是中国大陆产品库销比下降，美国库销比也比较低，我们预计随着国内供给的收缩，海运需求量有望下降，全球海运费价格松动。轮胎行业集装箱可获得性增加，出口需求有望好转。

国内供给收缩

由于亏损到现金流，叠加双高限制，中小轮胎企业停产，库存开始下降。

风险提示：

同行业竞争加剧风险、经济下行风险、推荐公司业绩不及预期风险等