理工酷

2021年11月01日发布

伊朗同意重启核谈判，国际油价小幅回落

本周，美国原油库存增幅超过预期，表明供需缺口有修复迹象，伊朗同意于 11月底之前与欧盟重启核谈判，伊朗原油重返市场的可能性增大进一步为油价下跌助力，国际油价小幅回落。截至 10 月 30 日，布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 84.38 美元/桶和 83.57 美元/桶。美元指数交投于 94.1 附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存增加 427 万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加 1 座，达 444 座，油气钻机总数增加 2 座，达544 座。美国原油库存量 4.308 亿桶，比前一周增加 427 万桶；美国汽油库存总量 2.157 亿桶，比前一周减少 199 万桶；馏分油库存量为 1.250 亿桶，比前一周减少 43 万桶。

9 月 OPEC 产量增加，较上月增加 48.6 万桶/日至 2732.8 万桶/日

9 月 OPEC 产量增加，沙特产量为 967.8 万桶/日，较上月增长 13.9 万桶/日；伊拉克产量为 413.9 万桶/日，较上月增加 8.3 万桶/日；伊朗产量为 250.3 万桶/日，较上月增加 2.1 万桶/日；委内瑞拉产量为 52.7 万桶/日，较上月减少 0.6万桶/日；利比亚产量为 114.8 万桶/日，较上月减少 0.5 万桶/日。

本周，石脑油、乙烯、丁二烯价格上涨，丙烯价格下跌。PDH、MTO 价差上涨，石脑油价差下跌。

伊朗同意重启核谈判，OPEC+或将加大增产力度

本周，伊朗同意重启核谈判，OPEC+或将加大增产力度。供给端，伊朗已经与欧盟达成一致意见，将于 11 月底之前重启核谈判，伊朗原油重返市场的可能性进一步增大；美国、日本等原油消耗大国对 OPEC+联合施压，要求其增产以缓解油价上涨，OPEC+或将加大增产力度；墨西哥国家石油公司 9 月份原油产量为 170.9 万桶/日，环比增长 3.1%；欧佩克成员国安哥拉计划在 12 月增加石油出口量至 114 万桶/日。需求端，俄罗斯将从 11 月 8 日开始向欧洲的储藏库注入，这将缓解天然气的紧缺态势，进而弱化天然气紧缺对原油需求的拉升作用；OPEC+将对 2021 年石油需求增长的预测小幅下调至 570 万桶/日，并预测经合组织的石油库存将在第四季度减少 110 万桶/日。综上而言，市场预期原油供给将有序增加，天然气对原油需求的拉升作用逐渐弱化，原油市场的供需缺口有望得到修复。后续重点关注 11 月 4 日 OPEC+会议动向、俄罗斯天然气供给变化、OPEC+增产计划施行情况、伊朗重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。

投资建议：在新冠疫情缓解的态势下，天然气紧缺拉动原油需求，OPEC+产量不足扩大供需缺口，国际油价处于历史高位。我们认为 21 年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源； 第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。