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2022年04月14日发布

行业景气度跟踪：疫情因素影响下，3月批发同比-1.6%。乘联会口径：3月狭义乘用车产量实现182.3万辆（同比-0.3%，环比+22.0%），批发销量实现181.4万辆（同比-1.6%，环比+23.6%）。行业芯片短缺逐步恢复叠加工作日天数环比增加，3月产销环比恢复有较好的基础，但疫情因素影响下产批同比小幅下降。交强险口径：3月行业交强险141.07万辆，同环比分别为-15.6%/+26.46%。中汽协口径：3月乘用车总产销分别实现188.1/186.4万辆，同比分别为-0.1%/-0.6%，环比分别+22.4%/+25.1%。出口方面：3月中汽协口径乘用车出口12.1万辆，同环比分别为+21.8%/-17.1%，其中新能源乘用车3月出口1.5万辆，同环比分别为+85.7%/-68.5%。展望2022年4月：我们预计乘联会行业整体产量和批发环比分别为150/150万辆，同比分别-9.53%/-9.58%；出口量整体预计10万辆；新能源批发预计40万辆；行业整体交强险预计130万辆，同环比分别-17.1%/-7.9%。

库存层面：渠道库存大幅补库。3月行业企业库存+0.90万辆（较2月），渠道库存+29.6万辆（较2月）。3月疫情影响下吉林、上海、山东、广东、河北等地经销商进店和成交受一定影响，因此渠道端补库较多。补库较多车企为长安汽车/广汽乘用车/长城汽车等自主品牌以及上汽大众/广汽丰田/广汽本田等合资车企。

新能源跟踪：批发口径渗透率突破25%。乘联会口径，3月新能源汽车产量43.7万辆（同比+124.2%，环比+24.9%），批发销量实现45.5万辆（同比+122.4%，环比+43.6%）。交强险口径，3月新能源零售实现44.51万辆（同比+135.91%，环比+79.92%）。乘用车批发口径3月新能源车渗透率25.08%，环比+3.30pct。分地区来看，3月非限购地区新能源车销量占比为80.13%，环比+0.37pct。分价格带来看，3月5-10万、20-25万、25-30万区间销量占比分别+0.39pct、+5.10pct、+1.10pct。分价格带来看新能源车渗透率，所有价格区间新能源车渗透率环比提升。

自主崛起跟踪：批发口径自主品牌市占率环比上升。分车辆类型：3月乘用车/轿车/SUV市场自主品牌销量占比分别为48.70%/39.0%/57.2%（批发口径），分别环比+5.6pct/+5.4pct/+5.7pct。分技术路线：3月BEV/PHEV市场自主品牌交强险零售口径市占率分别为74.79%/83.06%，分别环比-4.3pct/-2.2pct。

重点车型：多数车型终端询单正增长。从终端询单量来看，1）新能源车型方面，从环比增幅角度来看，3月元PLUS、蔚来ET7环比+175.54%、+137.05%，表现较好。欧拉黑猫3月询单量环比-68.99%。从绝对值角度来看，宏光MINI及秦PLUS新能源3月询单量最高。2）燃油车型方面，从环比增幅角度来看，3月坦克500询单量环比表现较好，环比+316.38%。从绝对值角度来看，3月询单量表现最好的重点燃油车型为长安CS75PLUS以及长城哈弗H6。

投资建议：短期疫情带来波动，长期看好汽车板块逻辑依然成立。2022年8大金股：整车【理想+比亚迪+小鹏+长城】，零部件【拓普集团+德赛西威+华阳集团+伯特利】。其次，整车【广汽+吉利+长安+蔚来+上汽+小康+江淮】等，零部件【爱柯迪+旭升股份+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子】。

风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车需求低于预期；疫情控制低于预期