理工酷

2021年10月10日发布

本周我们重点关注：（1）纺服板块三季报前瞻；（ 2）棉价超预期上涨。

国庆节后棉价突破 2 万元/吨，我们分析棉花价格大幅上涨主要由于：（1）籽棉成本推动：疆内轧花产能增多使 得新棉抢收严重，籽棉收购价达 10 元/公斤以上，从而推算出皮棉成本在 2.2-2.3 万元/吨；（2）阴雨、冰雹天气预期；（3）美棉价格上涨；（4） 10.4 中美重启有针对性的关税豁免。 我们认为，棉价上涨利好议价能力强的纱线公司，继续重点推荐百隆东方。

本周我们对板块重点公司进行了三季报前瞻分析：（ 1）重点推荐淡季不淡的纺织代工公司： 新澳股份、华利集 团、百隆东方，以及受益标的台华新材；（2）服装在疫情、洪 水、台风等影响下 Q3 承压，家纺好于服装，服装中比音勒芬在加快开店逻辑下维持较高增长。然而，我们并不认为服装复苏就此结束， 从订货会情况来看，加盟商补库存逻辑仍然持续。

行情回顾： 国庆后首个交易日跑赢上证综指5PCT

9 月 27 日至 10 月 8 日的 5 个交易日内，上证综指下跌0.58%，创业板指上涨 1.10%， SW 纺织服装板块下跌 0.33%，跑赢上证综指 0.25PCT、跑输创业板指 1.43PCT。其中， SW 纺织制造下跌 1.2%、 SW 服装家纺上涨 1.01%。国庆后首个交易日，上证指数上涨 0.67%，创业板指下跌 0.04%， SW 纺织服装上涨5.03%，跑赢上证指数 4.36PCT，跑赢创业板指 5.07PCT。其中， SW 纺织制造上涨 4.11%、 SW 服装家纺上涨 5.44%。 目前， SW纺织服装行业 PE 为 21.49。

行情数据追踪：棉价大涨

截至 10 月 9 日，中国棉花 328 指数为 21687 元/吨，本周上涨 13.52%。截至 10 月 8 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为19,454 元/吨，本周上涨 6.67%； CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 18,990 元/吨、本周上涨 3.76%。整体来看，本周内外棉价差为 696 元/吨，较上周末缩小 251 元/吨。

截至 9 月 23 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1365 澳分/公斤、折合人民币 64059 元/吨（1 澳元=4.693 元人民币），较 9 月 16 日羊毛价格上升 13 澳分/公斤、折合人民币610 元/吨。

风险提示

疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。