理工酷

2021年09月27日发布

核心观点

双控带动印染行情，建议关注政策持续性。从本周行情来看，能耗双控政策背景下，大量印染企业停产限产，而规模较大、技术、设备革新充分的印染龙头企业受益于印染价格提升趋势，股价涨幅明显。纺织面料厂作为下游企业成本上涨，业绩承压；成衣制造及品牌服装企业议价能力相对较强，受影响较小。建议关注双控政策持续时间、各环节企业后续量价变化。

9月消费回暖，多重外部因素扰动下仍看好龙头业绩兑现、估值回升。7、8月为服装销售淡季，叠加线下消费受到疫情、洪水冲击，社零增幅有所放缓，但基本符合预期。根据我们线下调研数据，9月以来，各细分赛道龙头在外部消费环境不佳的背景下仍率先回暖，流水增速环比提升。展望四季度，我们认为自身品牌力、产品力突出的A股服装龙头与高景气运动服饰、功能性服饰赛道龙头仍将保持领先于行业的增速，且目前估值调整已充分反映淡季增速放缓影响，回调后性价比提升、安全边际增强，建议关注。

推荐组合：李宁、安踏体育、波司登、太平鸟、欣贺股份。

数据跟踪

行情回顾：上周（2021/9/22-2021/9/24）上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.02%、跌0.01%、跌0.13%，纺织服装板块跌0.59%，在28个一级行业板块中位列第17，其中纺织板块涨0.90%、服装板块跌1.33%。个股方面，康隆达、中银绒业、航民股份涨幅居前，江南布衣、李宁、探路者跌幅居前。

原材料价格：328级棉现货18077元/吨（+0.86%)；美棉CotlookA102.65美分/磅（+3.32%）；粘胶短纤11600元/吨(-1.69%)；涤纶短纤7150元/吨(+0.99%)；长绒棉29000元/吨（+1.40%）。

行业公司动态

行业动态新闻：1）Nike发布最新季报：预警假日季恐供货延迟，下调全年销售预期。2）安踏、际华、李宁，等涉纺品牌上榜2021年亚洲品牌500强。3）2020年我国研发经费投入情况公布，纺织在制造业主要行业中位居中游。4）前8月服装鞋帽针纺类商品零售额同比增长24.8%。

重点公告：1）航民股份：公司股东万向三农集团有限公司拟以集中竞价方式减持公司股份不超过1080.82万股，以大宗交易方式减持公司股份不超过2161.64万股。2）健盛集团：公司股东夏可才先生截至2021/9/23，通过集中竞价方式累计减持公司股份556.58万股（占总股本1.42%）。3）报喜鸟：公司股东吴跃现、吴利亚及谢海静女士拟以集中竞价方式分别减持公司股份不超过46.50万股、不超过39.06万股及56.54万股。

风险提示

染料及其他纺织原材料、辅料涨价风险；疫情反复风险、消费不及预期风险；汇率波动、棉价大幅波动风险。