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2021年09月27日发布

本周专题：与绿电相关的建筑标的有哪些？

绿电交易政策与完善能耗双控出台，“建筑+新能源”中长期逻辑进一步理顺“碳中和”背景下，9月以来国家能源电力相关多项利好政策陆续发布，按时间顺序来看，9月7日，国家发展改革委、国家能源局正式复函国家电网公司、南方电网公司，推动开展绿色电力交易试点工作；9月8日，国家能源局发布《关于公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单的通知》；9月9日，国家能源局正式全文发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》；9月16日，国家发展改革委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》；绿电交易政策和完善能耗双控出台，建筑与新能源相关的赛道空间广阔，在为传统建筑行业提供额外增量空间的同时，也有助于商业模式重塑。

从产业链的角度来看，整个与建筑相关新能源产业链可分为建设、储能、运营和BIPV四个方面，其中，新能源电站及配网建设领域主要是建设光伏、风电等清洁能源的电站，主要标的包括中国电建、中国能源建设、粤水电、上海建工，以及在配网建设具备优秀实力的苏文电能；储能领域，目前建筑储能及运营领域相关的是中国电建、中国能源建设；BIPV领域，我们梳理的主要标的有：1）屋顶金属围护结构：森特股份、东南网架、精工钢构；3）光伏幕墙：江河集团、瑞和股份、维业股份。

行情回顾：“建筑+新能源”产业链标的涨幅居前

上周建筑（中信）指数上涨1.77%，沪深300指数上涨0.03%，三级子板块中低估值蓝筹居多的房建、基建板块涨幅居前，分别录得4.45%、2.69%正收益。个股中，上海建工（33.11%）、森特股份（23.35%）、粤水电（17.34%）、中国电建（16.36%）、中国核建（11.14%）涨幅居前，热点主要集中于“建筑+新能源”产业链，“碳中和”背景下，能耗双控与限电的双重影响下导致新能源发电关注度明显提升。

投资建议

当前市场环境下，财务报表及订单两维度验证低估值板块兼具向上的基本面，而装配式建筑优秀的成长性进一步得到数据验证，BIPV短期有望对部分相关个股形成强催化，继续推荐基建（地方国企、央企蓝筹）价值品种，中长期角度继续推荐高景气装配式建筑产业链（钢结构、设计、构件等），关注BIPV及储能、建筑减隔震等绿色建筑产业链。

风险提示：疫情持续时间超预期；基建投资增速回暖不及预期；建筑企业净利率提升不及预期。