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2021年09月23日发布

1.小家电有大空间

从欧睿的数据来看，无论是中国还是日本，人均GDP的提升都对小家电市场增长有很好的解释度。展望未来，若以日本市场作为我国小家电市场的参照，则从驱动力角度看，日本19年人均GDP是我国的4倍左右（19年我国大致等于日本80年代初的水平），随着我国经济持续发展，国内小家电赛道坡长雪厚。2020年11月3日，习近平总书记提出中国到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番。考虑到小家电人均消费与人均GDP的高度关联性，我国GDP规模的提升，叠加必选家电品类进入高保有阶段，为小家电品类市场规模的提升带来了较为充足的空间。

2.从人口变化看小家电的三类需求

近年来中国老龄人口占比上升、一人户户数逐渐攀升且一孩生育率仍处于下行阶段，年龄结构及人口结构的变化势必对整个社会的消费规模和消费结构产生一定影响，在“三个趋势”催化下，中国社会将会迎来“三种需求”，分别对应银发经济、独身经济与懒人经济。

3.小家电产品未来的三大发展趋势

我们认为我国小家电市场会呈现三大发展趋势，分别为：高端化/集成化；新兴小家电品类加速渗透；需求更加细分。

4.如何捕捉小家电的发展机遇

进入可选品时代，叠加众多小家电产品均处在导入发展期，企业加大研发、不断推新，从而占据消费者在新品类上的品牌心智为小家电公司转向品牌综合化的关键。同时，疫情带来中国家庭财富的分化，消费群体的分化也驱动家电消费呈现两极分化：一方面，是低价低端款SKU规模扩大；另一方面，高端精品逐步放量。注重细分品类和赛道的挖掘也能在小家电市场上占据一席之地。

5.风险提示

原材料涨价风险，小家电产品销售不及预期，宏观经济环境不景气。