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2022年04月11日发布

主要观点：

特斯拉德州工厂开工，首批搭载4680电池的ModelY交付

世界最大汽车工厂特斯拉德州工厂开工，Cybertruck亮相，并计划23年上市，该车积压了超过120万辆的订单，价值超过800亿美元。同时首批搭载4680电池的ModelY交付，4680大圆柱电池是2170电池的电芯容量的5倍，单体能量密度可达到300Wh/kg，有效提高相应车型16%的续航里程，成本方面，特斯拉估算，4680电池将实现14%的成本下降。动力电池的效能提升及成本降低有望进一步促使全球电动车渗透率持续提升。同时，4680大圆柱电池也将为高镍正极、硅基负极、补锂剂、LiFSI等代表技术高点的材料带来新的驱动力，有望迎来放量。

宁德时代德国工厂落地，瑞普兰钧拟赴港IPO，行业景气度不减

宁德时代海外首个工厂德国工厂落地，获得8GWh电芯生产许可，而该工厂规划产能为14GWh。宁德时代正在为第一批电芯在2022年底前下线进行冲刺。青山集团旗下瑞浦能源与兰均新能源合并，公司全名变更为瑞浦兰钧能源股份有限公司，拟赴港IPO融资10亿美元，瑞浦能源目前已建成6GWh产能，国内装机排名第12位，相继上市的电池企业彰显行业景气度不减，资本投入持续。

锂精矿持续涨价支撑锂价高位，比亚迪宁德布局四川锂资源

Allkem公告锂精矿售价$5000/t在商议中，支撑锂盐价格37万元/吨以上，Pilbara表示有望达到$6000/t，支撑锂价45万元/吨以上。根据各澳洲矿产生产商公告，2022年Q1季度锂精矿销售价格在2200-3000美元/吨，Q2环比涨幅或将达到100%。主流矿山并未大幅增加供给，需求端结构改变、供需错配且刚性需求下成本传导过程中支撑锂价持续高位，而不断上调的精矿价格带来利润继续上移。四川加速开发锂资源，比亚迪与四川路桥集团，宁德时代与四川自然资源投资集团天府矿业、甘孜州相继成立公司，或将上下游参与锂资源开发，保障供应链安全与竞争力。

投资建议：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份、嘉元科技、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。

风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；下游需求不及预期；产品价格下降超预期；原材料价格波动。