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2022年04月11日发布

本周专题：智能投影行业供需格局浅析。2017年后消费级智能投影增长迅速，目前已成为我国投影仪第一大细分市场。1）智能投影仪市场属于典型的供给创造需求，新技术的应用催生了消费者对智能投影仪的需求。目前LED光源，2000+ANSI，DLP显示技术叠加自动对焦、梯形校正技术已成为消费级智能投影主流。2）消费升级下，大屏化趋势叠加高性价比成为智能微投发展的主要推动力。此外，基于租房群体的移动性考量，及去客厅化的装修方式也为智能投影提供新增长点。

2022年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。（1）白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2）厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）小家电：厨房小家电2022年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智能投影建议关注极米科技。（4）电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

本周行情：本周上证综指下跌0.94%，家电行业下跌2.48%，小幅跑输大盘。其中，白电板块下跌1.67%，黑电板块下跌0.91%，厨电板块上涨0.52%，小家电板块下跌4.43%，照明电工及其他板块下跌1.42%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比16.93%，较上周提高0.05pct；公牛集团沪深股通持股占比17.99%，较上周提高0.04pct；格力电器沪深股通持股占比9.77%，较上周下降0.12pct；九阳股份沪深股通持股占比9.95%，较上周下降0.38pct；老板电器沪深股通持股占比9.76%，较上周提高0.02pct；海尔智家沪深股通持股占比10.19%，较上周下降0.34pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为亿田智能（10.48%）、和晶科技（8.92%）、聚隆科技（6.68%）、立达信（3.97%）、浙江美大（3.18%）；跌幅前五为太龙照明（-8.68%）、*ST圣莱（-7.51%）、天际股份（-7.21%）、小熊电器（-6.42%）、德邦照明（-5.84%）。

一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格6389元/吨，较上周上涨90元/吨；铜（1#）本周价格73880元/吨，较上周下跌60元/吨；铝（A00）本周价格21790元/吨，较上周下跌840元/吨；中国塑料城价格指数本周价格1027.9，较上周上涨5.9。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。