理工酷

2021年09月22日发布

核心结论

上周美元指数93.25， 周涨0.66%。 基本金属涨跌互现， LME强于上期所。其中LME铅价2214美元/吨， 周跌6.50%； LME锡价25.98万元/吨， 周涨2.30%；SHFE镍收盘价14.47万元/吨， 周跌5.07%。 能源金属方面， 国产氢氧化锂价格14.90万元/吨， 周涨7.19%；澳大利亚锂辉石1045美元/吨， 周涨3.98%；COMEX氢氧化锂收盘价19210美元/吨， 周涨3.95%；电池级碳酸锂收盘价16.43万元/吨， 周涨12.30%。 小金属价格方面， 海绵锆162.50元/千克，周涨3.17%； 受榆林地区政策影响， 镁锭价格42400元/吨， 周涨34.39%；锑锭市场均价72500元/吨， 周涨0.69%。

宏观层面， 8 月国内工业增加值同比 5.3%，环比下降 1.1pct，亦低于市场预期。社零总额同比 2.5%，环比大幅下降 6pct。国内经济复苏受近期各地疫情散发影响呈现反复。 8 月美国核心 CPI 同比增长 4.0%，较前值回落 0.3pct，虽然目前 CPI 仍维持高位运行，但趋势已经放缓，短期或有助于缓解市场对美联储 Taper 预期。

工业金属方面， 9月16日全国十二地铝锭库存81.33万吨，较9日上升1.26万吨，从社库角度看，连续两周库存小幅累升，但目前库存仍处于低位。短期供应端受制于全国范围缺电影响，呈现偏紧运行格局。另一方面近期氧化铝、阳极碳素、煤炭的原辅材料价格亦呈现上涨趋势。预计铝价仍将维持高位运行态势，但需密切关注各地缺电限产以及能耗双控政策落地实施的实际情况。

能源金属方面， Pilbara在BMX电子平台进行第二次锂辉石拍卖成交价格2240美元/吨，大幅高于当前市场成交价格，对于未来价格有一定引导和指示作用。 从市场层面看，短期锂板块波动幅度加大，主因在于交易行为与市场预期变化，而非行业供需基本面扭转。从整车成本消化及上游供需情况，我们依然维持四季度锂价将加速上涨的判断，继续看好锂板块投资机会。

行业配置上， 我们看好全球新能源汽车长期发展，在上游资源端供应增量有限的背景下，重点推荐锂板块，同时建议积极布局稀土永磁赛道。 材料加工方面，随着十四五期间装备升级，军工新材料需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。我们维持短期工业金属价格高位震荡判断，建议关注铜、铝。

推荐组合： 赣锋锂业（002460.SZ） 、洛阳钼业（603993.SH） 、东方锆业（002167.SZ） 、楚江新材（002171.SZ） 、金力永磁（300748.SZ） 。

风险提示： 宏观经济波动风险、新冠疫情反复、下游需求不及预期