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2021年09月12日发布

核心结论

本周美元指数92.64，周涨0.46%。工业金属普涨，其中LME铝价2896.50美元/吨，周涨7.44%；SHEFE镍价152420.00元/吨，周涨4.21%。能源金属维持高景气，氢氧化锂13.90万元/吨，周涨9.45%；澳大利亚锂辉石995.00美元/吨，周涨8.74%；COMEX氢氧化锂18480.00美元/吨，周涨15.07%；电池级碳酸锂14.33万元/吨，周涨18.04%；小金属方面，钛矿价格2250元/吨，周涨5.78%；氧氯化锆20250元/吨，周涨8.00%；镁锭价格31550元/吨，周涨22.05%；铟价格1930.00元/千克，周涨41.91%。

宏观层面，央行发布8月金融数据，8月M2同比增速8.2%，环比下降0.1pct。新增社融总额2.96万亿，环比多增约1.9万亿元。新增人民币贷款1.22万亿，环比增加1400亿元。同时8月国内CPI同比0.8%，PPI同比9.5%，环比增长0.5pct。从国内经济数据看，货币环境依然为较为宽松格局，同时PPI-CPI剪刀差持续扩大，上游原材料行业利润维持扩张态势。

工业金属方面，9月9日全国十二地铝锭库存80.07万吨，较2日上升0.16万吨。短期缺电继续压制行业运行产能负荷，同时影响建成产能投产入市。从短期供需结构看，我们依然维持供给端是支撑价格淡季冲高核心要素的判断。

能源金属方面，8月国内新能源汽车销量32.1万辆，同比增长181.9%，随着4季度传统旺季来临，下游备货或进一步推升锂价上涨趋势。消息面上，工信部副部长在中国汽车产业发展论坛上表示将启动公共领域车辆全面电动化试点，政策有望继续助力电动车渗透率提升。从供需基本面角度看，我们维持锂行业供需短缺判断，建议继续积极参与。

行业配置上，我们看好全球新能源汽车长期发展，在上游资源端供应增量有限的背景下，重点推荐锂板块，同时建议积极布局稀土永磁赛道。材料加工方面，随着十四五期间装备升级，军工新材料需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。我们维持短期工业金属价格高位震荡判断，建议关注铜、铝。

推荐组合：赣锋锂业（002460.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、东方锆业（002167.SZ）、楚江新材（002171.SZ）、金力永磁（300748.SZ）。

风险提示：宏观经济波动风险、新冠疫情反复、下游需求不及预期。