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2021年09月22日发布

本周我们继续梳理2021年8月家电重点领域的销售表现。

传统厨电：线下复苏乏力，线上稳健增长，均价持续提升

2）7月抽油烟机出货端销售263.4万台，同比增长14.9%，同比2019年增长15.8%；其中内销同比2020/2019年分别增长3.0%/6.0%，外销同比2020/2019年分别增长31.8%/29.1%。内销延续今年以来个位数增长的趋势，但同比2019年来看，增速持续提升。终端销售情况来看，油烟机线上稳健，线下承压。8月油烟机线上同比下滑4.3%，线下同比下滑25.3%。

3）7月燃气灶出货端销量671.5万台，同比增长27.2%，同比2019年增长27.5%，其中内销同比2020/2019年分别+1.1%/-2.8%，外销同比2020/2019年分别+36.2%/+38.5%。但燃气灶线下终端销售复苏缓慢，线上略有增长。8月燃气灶线上同比增长2.2%，线下同比下滑23.0%。

4）8月洗碗机线上线下销售额分别+1.7%/-33.0%，线上增速在7月经历618购物节虹吸效应下滑后回正，线下增速则由增转跌。分公司来看，老板电器全线市占率均快速提升，线上市占率提升4.3pct至7.8%，线下提升9.0pct至19.0%。家电出口：家电整体出口额高增，大家电或受海运拖累增长承压8月我国家电出口金额达到86.7亿美元，同比增长33.2%，其中空调出口额4.2亿美元，同比增长9.7%；冰箱出口额8.7亿美元，同比增长1.9%；洗衣机出口额2.6亿美元，同比增长4.2%；液晶电视出口额15.6亿美元，同比增长6.6%。空冰洗及黑电都维持个位数增长，远低于行业增速，据此推算，小家电出口额或实现高速增长，主要由于小家电单位价值更高，且受原材料上涨影响更低。

重点数据跟踪

市场表现：上周家电周相对收益-2.17%。原材料：LME3个月铜、铝价格周环比分别-0.8%、+0.7%至9455/2927美元/吨；冷轧价格周环比0.6%至6080元/吨。资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.13%、-0.41%、+0.17%。

核心投资组合建议

白电推荐B端再造增长的美的集团，效率提升的海尔智家；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头帅丰电器；小家电推荐品类/渠道全扩张的JS环球生活，智能投影龙头极米科技，技术领先、2B和2C齐头并进的激光技术龙头光峰科技，产品与线下优势明显的局部按摩器龙头倍轻松。

风险提示

市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅波动；汇率大幅波动。