理工酷

2021年09月21日发布

1.个护：大部分品类增速环比有所修复，2021年8月纸巾/湿巾、卫生巾/私处护理降幅收窄，纸尿裤增速提升，成人尿裤护理降幅继续扩大。纸巾方面，2021年8月纸巾/湿巾品类销售额同比-15.2%，2021年1-8月累计同比下滑13.3%，2021年1-8月同2019年1-8月同期相比2YCAGR为3.0%。细分品类来看，品类高端化趋势延续。分品牌来看，2021年8月洁柔、维达保持正增长，份额同比提升。卫生巾方面，头部品牌集中度持续提升，2021年8月份额同比提升明显。分品牌看，全棉时代、乐而雅增长靓丽，2021年8月销售额同比分别增长88%、87%。成人尿裤护理方面，电商大促后2021年8月大盘表现偏弱，头部品牌集中度同比提升。婴儿尿裤方面，大盘增速有所提升，品类高端化趋势延续，好奇、babycare、碧芭宝贝增长靓眼。

2.软体：增速稳健，沙发销售额同比增加40.4%。2021年8月软体品类销售额同比+31.6%，2021年1-8月累计销售额同比+18.2%。沙发方面，2021年8月销售额同比+40.4%，2021年1-8月累计同比+13.8%。细分品类来看，布艺沙发2021年8月销售额同比增速亮眼，达104.8%。分品牌来看，顾家家居、芝华仕2021年8月销售额增长靓丽，同比分别增长51.6%、+28.0%。床垫方面，2021年8月销售额同比+5.7%，2021年1-8月累计同比+31.7%。分品牌来看，喜临门稳居龙头地位，梦百合份额提升迅速，2021年8月梦百合、喜临门、芝华仕、慕思、顾家家居床垫销售额同比分别+148.9%、+90.3%、+65.9%、+56.6%、-40.9%。

3.文具&潮玩：文具受疫情高基数影响大盘有所下滑，品牌份额具有季节性波动。文具方面，去年疫情高基数作用下文具大盘销售额有所下降，2021年8月文具总体销售额同比下降17.5%，环比上升22.4%。分品牌来看，得力2021年8月销售额同比-8.1%，环比+70.2%，晨光2021年8月销售额同比-12.7%，环比+71.1%。潮玩方面，2021年8月潮玩行业销售额增速提升明显，同比+27.0%，环比+29.6%，泡泡玛特2021年8月推出爆款Dimoo宠物度假系列，销售额增长靓丽，同比+182.7%，环比+202.0%，份额为11.4%，同比+6.3pp，提升明显；其中8月17日上架新品Dimoo宠物系列截至9月14日销售额3000万。万代2021年8月销售额、份额均有所下降，销售额同比-5.0%，环比-8.7%，份额为8.0%，同比-2.6pp。

投资建议：持续推荐文具行业渠道优势突出的【晨光文具】。家具类继续看好竣工回暖及行业格局优化共同催化下，细分龙头收入端加速，建议关注：软体类推荐【敏华控股】、【顾家家居】；定制类推荐【欧派家居】、【索菲亚】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。其他轻工推荐：【太阳纸业】。

风险提示：汇率及原材料价格大幅波动；地产竣工及销售不达预期；销售渠道结构未能形成适应性转变；宏观经济恢复未达预期；数据统计的准确性。