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2021年09月17日发布

水泥延续快速上涨势头，广西限产影响持续

本周水泥价格延续上周涨幅，施工旺季叠加基建需求恢复，全国多地水泥需求向好，水泥价格获得强硬支撑。九月广西因能耗问题大幅限产，广东、云南、贵州等多地供应收缩，景气度得到提升。建材行业中报发布完毕，建材行业总体呈现三条主线特征。

本用板块上涨，跑输大盘：本周申万建材指数收盘8678.4点，上涨1.5%，跑输万得全A的上涨3.6%。行业平均市盈率14.57倍，相比上周上涨0.37。板块延续多用上升态势，但跑输大盘。

水泥：价格涨势不断，下周仍有上涨空同：本周熟料、P·042.5、P·S32.5粉末价格分别为360.8、417.1、399.0元/吨，分别上升10.8元、12.3元、9.2元，本周全国多地价格在需求推动下再度上涨50元至100元，单周均价上涨幅度延续上周趋势；磨机开工率和熟料库容比分别为64.4%、57.1%，分别上升2.8%、下降2.0%。九月以来，水泥需求持续恢复，下周水泥价格仍有上涨空间。

玻璃：本用玻璃价格稳定，库存持续累积：本周玻璃价格155.6元，较上周上涨0.3元，价格稳中有涨，各省份价格大稳小动；库存天数8.2天，较上周上升0.4天，库存再次上升，逐渐接近正常水平。本用，各重点关注省份价格总体趋稳，大稳小动，变化幅度较小。库存有所累积，除广东、四川、福建、辽宁、湖南等五个省份库存有所下降之外，大多省份库存增加，河北、浙江、山东库存累积显著。“金九银十”开启，下游订单较为饱满，但终端资金压力较大，对市场心态以及需求起到一定抑制作用。加上多地价格已处高位，企业短期稳价出货心态主导，市场价格调整动力不强。

玻纤：三季度以来玻纤行业需求旺盛，产品价格多次上调：八月末九月初，破纤行业众多产品格均迎来逆势上涨，下半年除了直接纱价格相对稳定略有下滑之外，短切纱、合股纱、高强高模风电纱等价格均不断提升。9月初，中固巨石发布提价函，对热固类直接纱上调不低于200元／吨，热塑增强纱、玻纤制品上调不低于300元／吨，合股纱、短切原丝上调不低于400元/吨，预计调价幅度3 4%。价格再次上涨证明行业内供不应求态势再度到来。除了风电韧性之外，热塑短切及电子布需求持续旺盛，新能源车放量、汽车轻量化以及手机加速迭代之下，我们认为热塑短切及电子布需求的加速增长将为大概率；传统建材及工业纱需求韧性仍存，且替代效应将持续显现；玻纤需求仍维持旺盛，玻纤行业景气度仍然有望持续。

重点推荐

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评级面临的主要风险

风险提示：水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。