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2021年06月01日发布

多地限电、错峰，水泥行业运行获得一定支撑

随着近期南方天气持续升温，夏季用电高峰期来临，在经济复苏加速的背景下，多地宣布执行限电措施，其中包括广西、广东、云南、四川等地，水泥行业作为高耗电行业，限电将直接影响企业开工情况，有助于缓解企业库存压力，若后续限电持续，水泥、熟料供给将持续减少，价格有望获得一定支撑。此外，近期多地已开展或即将进行夏季错峰停窑，包括重庆、贵州、辽宁、山东、河南等地，有助于区域水泥行业运行。从具体价格表现来看，受持续强降雨天气影响，近期水泥行业需求表现继续减弱，华东、中南和西南地区水泥出货率环比前期均有进一步回落，企业出货率普遍降至6-8成水平，价格呈现回落走势；北方地区下游需求相对稳定，迫于成本上涨压力，企业积极落实水泥价格上调。截至5月29日，全国P.O42.5高标水泥平均价为465.3元/吨，环比下降0.57%，库容比为55.2%，环比上升1.8个百分点。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；

玻璃、玻纤行业运行平稳，高景气持续

年初至今，各项宏观经济指标及行业指标运行同比情况良好。去年四季度年度策略我们强调今年要重视玻璃、玻纤投资机会，过去几个月的基本面运行持续验证了我们的观点；3月以来，市场观点有所分歧，对上述行业所处周期阶段也有所疑虑，我们坚决重申并大声疾呼，玻璃解放思想，顺势而为；玻纤余情未了，执手相拥。近期玻璃、玻纤行业数据跟踪如下：

玻璃：本周浮法玻璃市场价格保持高位运行，整体表现稳中有升，多数区域保持上行趋势，北方局部市场价格略有松动；需求端订单保持良好，局部供应增加对整体市场影响不大，截至5月28日，全国玻璃现货价格为119.24元/重量箱，环比上涨1.7%，同比上涨71.34%，生产线库存1290万重箱，环比下降5.43%，同比下降74.4%。目前市场下游深加工订单保持充足，刚需支撑延续，短期局部有效供给增加，但目前生产线库存仍在历史低位，局部缺货问题仍存在，供需紧平衡格局延续；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱价格偏稳运行，国内主要池窑企业产销相对平稳，合股类产品货源仍紧俏，虽部分厂合股纱产量小增，但供应紧俏仍难得到明显缓解，缠绕纱近期走货较前期有所放缓；电子纱市场价格周内暂报稳，各厂新价执行良好，且纱、布货源仍较少，电子纱多数厂自用织布，极少外售。中期维持玻纤景气度进一步上行的判断，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技、纳川股份。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期