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2021年09月08日发布

事件：近期，国家发展改革委、国家能源局正式复函国家电网公司、南方电网公司，推动开展绿色电力交易试点工作。

点评：

参与主体以风光为主，未来扩至水电等可再生能源

绿色电力交易试点工作将由国家电网公司、南方电网公司组织北京电力交易中心、广州电力交易中心具体开展。试点地区方面，初期拟选取绿色电力消费意愿较强的地区，待绿色电力交易试点工作启动后，其他有意愿地区后续也给予积极支持。参与主体方面，近期以风电和光伏发电为主，逐步扩大到水电等其他可再生能源；优先安排完全市场化上网的绿色电力，如果部分省份在市场初期完全市场化绿色电力规模有限，可考虑向电网企业购买政府补贴及其保障收购的绿色电力。

开展绿电交易条件成熟，兼有激励政策提升积极性

首先，多因素助力绿电需求提升。部分企业愿意购买绿色电力以彰显社会责任，并有出口企业购买绿电，赋予产品绿色属性以提升国际竞争力。同时，绿电在电力市场交易和电网调度运行中优先组织、优先安排、优先执行、优先结算，有望进一步推升用电侧购买绿电的积极性。其次，地方存在意愿。一些地区已开展相关研究和工作，积极性较高。今年5月，浙江省发布《关于开展2021年浙江省绿色电力市场化交易试点工作的通知》，已对绿电交易进行探索。再次，技术可实现。利用区块链等新技术，可以全面记录绿色电力各环节信息，保证不可篡改，实现绿色电力全生命周期追踪。此外，目前交易平台已实现价格形成、合同签订等满足绿色电力交易需求的功能。

绿电交易加速推进，可再生能源运营商业绩有望增厚

绿色电力交易试点工作方案明确，完全市场化绿电产生的附加收益（即交易价格高于核定上网价格的收益）归发电企业。6月22日，广东可再生能源电力交易的成交价差为+18.78厘/千瓦时，相比于国家确定的上网标杆电价，可再生能源发电企业度电增收近2分。同时，若绿电交易市场与碳市场形成一定衔接，也有望带来一定溢价效应。因此，可再生能源运营商或将通过绿电交易中附加收益的部分获得一定的业绩增量，并提升未来对可再生能源的投资意愿，从而加速新型电力系统建设。

投资建议

绿电交易以市场化方式引导绿电消费，收益可用于支持绿电发展和消纳。同时，新能源装机容量预计高增，叠加成本下降及效率提升，行业将逐步摆脱补贴依赖并进一步发展，风电、光伏发电运营类资产价值面临重估。火电转型新能源标的建议关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】；新能源运营商建议关注【龙源电力】【福能股份】【三峡能源】【吉电股份】等；水电建议关注【川投能源】【华能水电】【国投电力】【长江电力】。

风险提示：补贴兑付节奏大幅放缓；新能源消纳不及预期；行业竞争加剧等