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2022年04月06日发布

本周纺织服装板块落后大盘2.77pct，三房巷、歌力思、地素时尚涨幅靠前。本周（03.28-04.01），SW纺织服装板块下跌0.34%，沪深300上涨2.43%，纺织服装板块落后大盘2.77pct。其中SW纺织制造板块下跌0.98%，SW服装家纺上涨0.01%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为16.44倍，低于近1年均值。本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：三房巷（+10.47%）、歌力思（+8.9%）、地素时尚（+7.3%）、ST柏龙（+6.8%）、欣龙控股（+6.74%）。

本周家居用品板块落后大盘0.7pct，：江山欧派、曲美家居、匠心家居涨幅靠前。本周（03.28-04.01），SW家居用品板块上涨1.73%，沪深300上涨2.43%，家居用品板块落后大盘0.7pct。从板块的估值水平看，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为21.85倍，SW家具为20.74倍，低于近1年均值。本周涨幅前5的家具板块公司分别为：江山欧派（+11.4%）、曲美家居（+10.57%）、匠心家居（+7.07%）、菲林格尔（+5.47%）、索菲亚（+5.46%）。

行业重要新闻：

1.七匹狼收购的“老佛爷”同名品牌首度盈利。2021年七匹狼营收同比增长5.52%至35.14亿元，净利润为2.31亿元，同比增长10.65%。经过四年培育，七匹狼收购的KarlLagerfeld终于扭亏为盈。渠道方面，截至2021年年末，七匹狼直营门店和加盟店分别为897家和979家，较上年的909家和1003家进一步削减；平均店效约为140万元，较2020年增长7.69%，直营老店的平均营业收入同比增长1.83%。在线上渠道，2021年，七匹狼线上营收较上年下滑1837万元至14.35亿元，直营和加盟渠道的营业收入则分别增长1672.21万元、1.84亿元至6.87亿元和11.06亿元。投资的轻奢品牌KarlLagerfeld实现扭亏为盈，这也是该品牌自2014年以来的首次盈利，2021年品牌销售收入为2.79亿元，同比增加107.32%；净利润为1120.36万元，2020年为亏损2217.99万元。七匹狼方面称，2021年，公司完善了KarlLagerfeld产品供应链，丰富了产品结构，形成了覆盖男装、女装、配件的产品系列，并继续优化渠道建设，同时梳理和组建了核心人才团队，通过多样化的营销推广提高品牌知名度。接下来，七匹狼将继续完善KarlLagerfeld供应链体系，基于城市分级进行渠道拓展，同时布局电商渠道，搭建线上线下统一管理的标准零售运营体系。

2.海澜之家推出男士护理品牌。近日，海澜之家旗下男士个护品牌「HALFOFFREE半自由」推出新品探索系列男士淡香水澄净之水（航海家），现已上架天猫、抖音店铺，售价为168元/瓶。半自由品牌的诞生，是海澜之家实现年轻化战略布局的重要一步。在2021年8月，索芙特与海澜之家进行了一次跨界合作，推出一款以男士为主的防脱养护套装——防脱育发套盒，于8月25日全面上线海澜之家全国各大门店、药店商超以及线上各大平台。紧接着在2021年9月，海澜之家旗下的国内新锐男士个护品牌「半自由」在天猫正式上线。半自由定位于中国男士专研个护品牌，瞄准18-28岁的中国年轻男性，以科技+天然的成分配方，提供男士个护产品。目前，半自由已发布多个SKU，产品主要是针对男性日常刚需的洗护产品，如男士磨砂沐浴露、男士控油洗发水、男士防脱洗发水等。截止去年11月，海澜之家拥有7537家门店，去年第三季报告显示，其线下收入为116.45亿，对比线上为19.5亿。分别占营收占比85.6%和14.4%。

3.森马首开园区品牌集合店。3月25日，森马在温州开出全国首家园区多品牌集合S-MALL店。据悉，该集合店位于瓯海经济开发区森马温州产业园区，营业面积超过2000㎡，汇集了森马和巴拉巴拉两大头部品牌。该店采用线上新零售+线下实体店的理念，构建了线下实体形象区、新零售直播区、自助售卖区、店内顾客体验区、线上云店销售区等多个不同模块，打造以消费者为中心的集社交、文化、科技、线上线下体验为一体的数字化商业综合体。

公司重要公告：【安踏体育】二零二一年报；【太平鸟】2021年年度报告；【申洲国际】截至二零二一年十二月三十一日止年度之初步年度业绩公告；【太平鸟】关于2022年度公司提供融资担保额度的公告；【特步国际】2021年度报告；【鲁泰Ａ】鲁泰纺织股份有限公司对外投资公告；【报喜鸟】关于公司获得政府补助的公告；【森马服饰】2021年年度报告；【鲁泰Ａ】鲁泰纺织股份有限公司公开发行A股可转换债券2022年付息公告。

投资建议：服装家纺板块，建议关注景气度更高、竞争格局更优的运动服饰龙头安踏体育、李宁，以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。

风险提示：1.地产销售不达预期；2.国内疫情持续出现反复；3.品牌竞争加剧；4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放；5.汇率大幅波动。