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2022年04月06日发布

本周化工市场综述

本周主要指数呈震荡上行之势，其中申万化工上涨0.48%，跑输沪深3001.95%。自上而下看，今年将是一个错综复杂的市场，利空因素时不时地会扰动投资者的预期，比如：俄乌战争的变化、大宗商品的价格走势、美联储加息的节奏、疫情的变化、需求的变化，但很大一部分利空已经反应在股价中，不少优质个股估值性价比逐步凸显，往后看，我们有望看到更多边际向上的动能，比如：疫情的边际向好、政策端的利好，建议可以更加乐观。标的方面，化肥产业链、部分新能源化工材料以及业绩超预期的标的表现强势，新冠产业链以及业绩不及预期标的有所承压。投资方向上，我们认为当下最好的方向是布局优质成长股，其次是化工白马股。

投资组合推荐

东材科技、万润股份、万华化学、华鲁恒升、扬农化工

本周大事件

巴斯夫表示如果将向德国路德维希港基地供应的天然气减少至当前需求的一半以下，将导致其停产。

巴斯夫路德维希港基地是全球VA、VE、TDI的重要产地：路德维希港基地是世界上最大的化工一体化生产基地，也是巴斯夫的总部所在地，据统计，该生产基地拥有VA产能0.75万吨，VE产能2万吨，TDI产能30万吨，分别约占全球产能的20%、15%、9%，此外，该基地还是巴斯夫聚苯乙烯、丁辛醇、苯等石化产品的重要生产基地。此前，巴斯夫已经因为天然气供应问题宣布4月1日起对欧洲所有聚氨酯产品涨价，本次路德维希港基地可能的关停将加剧相关化工产品供应的紧张程度。

欧洲天然气供应持续紧张，建议关注欧洲产能占比较高的品种：当前欧洲天然气库存仅为293TWh，比去年同期低13%，尽管今年以来欧洲进口俄罗斯天然气量有所下降，但依然占其进口总量的24%，若双方因天然气“支付纠纷”进一步减少天然气贸易，欧洲天然气供应预计将持续紧张。天然气是欧洲重要的工业能源和部分化工品的原料，巴斯夫表示，在欧洲，其购买的60%天然气用于生产所需的能源——蒸汽和电力，剩余的40%被用作生产基础化学品。据统计，欧洲产能占比较高的品种有维生素、蛋氨酸、泛酸钙、MDI、TDI、己内酰胺等，建议重点关注MDI龙头万华化学，维生素龙头新和成以及蛋氨酸龙头安迪苏。

美国将创纪录释放原油储备。美国白宫发布能源相关措施的情况说明书，称拜登将宣布美国历史上最大规模的战略石油储备（SPR）释放计划，将每天释放100万桶石油，持续六个月时间，累计释放石油储备将超1.8亿桶。美国政府还将敦促国际能源署（IEA）协调其他石油消费国的储备油投放。

风险提示

疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。