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2022年04月06日发布

投资要点

本周国内汽车电子板块止跌企稳， 有望开启反弹行情。 本周智能车指数、电动车指数累计跌幅分别为 0.3%和 1.5%， 分别跑输沪深 300 指数 2.7%和 3.9%。 具体来看， IGBT核心标的斯达半导和扬杰科技表现依旧亮眼，车载摄像头、激光雷达、 智能座舱、连接器等多板块标的股价止跌企稳。海外方面，本周汽车电子板块小幅回调， 纽交所全球电动智能车指数累计下跌 0.4%，跑输标普 500 指数 0.4%， 但新势力车企和激光雷达厂商均出现不同程度的上涨。

3 月新能源车销量明显回暖， 比亚迪月销量突破 10 万。 特斯拉 22Q1 销量 31 万辆，同比+68%，延续此前上涨态势。比亚迪 3 月销量达 10.5 万辆，同比+333%，持续领跑国内新能源车市场。国内新势力车企中， 3 月销量排名为小鹏、哪吒、理想、零跑、蔚来，销量依次为 15,414/12,026/11,034/10,059/9,985 辆，分别同比增长 202%/270%/125%/909%/38%，环比增长 148%/69%/31%/193%/63%。小鹏 3 月销量环比大幅增长主因 2月份春节期间销量回落，加上对广东肇庆基地进行技术改造，导致 2 月销量仅 6,225 辆，3 月小鹏重回新势力第一。 哪吒延续高增长态势，已连续两个月位居新势力车企销量第二，零跑也在加速追赶“蔚小理”， 月销量破万，排名上升至第四位。

汽车电动智能化持续深入， 比亚迪停产燃油车， 路特斯发布全新车型。 1）电动化： 比亚迪宣布 3 月起停产燃油车，成为全球首个停售燃油车的车企；广汽本田发布全新电动汽车品牌“极湃”，首款车型极湃 1 一并亮相；宁德时代持股 23.99%成为阿维塔科技第二大股东。 2） 智能化： 路特斯全新车型 Eletre 正式发布，全车共搭载 12 颗摄像头、 4台可翻转激光雷达、 6 颗毫米波雷达和 12 颗超声波雷达，配备 2 颗英伟达 Orin 芯片，总算力达 508TOPS，预计 2023 年量产交付；华为 2021 年在智能汽车解决方案领域累计投资达 10 亿美元，研发团队达 5000 人；阿维塔官方公布阿维塔 11 确定将于第二季度发布，城市巡展首站为上海。 新能源车销量走出淡季、销量回暖， 加上重磅行业事件、高端智能车发布交付等催化剂不断， 持续看好汽车电子板块。

后续催化剂： 后续包括小鹏 G9、奔驰 S、宝马 ix、理想 L9 等多款搭载激光雷达的高级别智能车将开启交付；蔚来 ES7、理想 L9 和宝马 i7 将于今年 4 月份发布。 受疫情影响，原定于 4 月 13-14 日举办的广州国际新能源汽车智能制造展览会暨高峰论坛延期至 4 月 26-27 日。 4 月北京车展亦确认延期，或延至 6 月举办。

建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：

1）智能驾驶： 韦尔股份、舜宇光学、联创电子、永新光学、蓝特光学等

2）智能座舱： 华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等

3）电动化： 时代电气、斯达半导、扬杰科技、士兰微、世运电路、电连技术等

风险提示： 电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险