理工酷

2022年03月31日发布

储能政策利好释放，促进可再生能源高质量发展。国家能源局、国家发改委联合印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，其中，方案要求加快推动系统友好型新能源电站建设，以新型储能支撑高比例可再生能源基地外送、促进沙漠戈壁荒漠大型风电光伏基地和大规模海上风电开发消纳，通过合理配置储能提升煤电等常规电源调节能力。而国家能源局南方监管局在电力并网运营管理实施细则和辅助服务管理实施细则征求意见稿提到，放宽新型储能电站位置限制，鼓励形成直控型聚合平台、上调第二档储能深度调峰补偿标准，有利于加快储能行业发展。

行业扩产显著，关注中长期供需结构变化。根据索比光伏网的不完全统计，年初以来，硅料、硅片、电池片和组件四大制造环节的拟扩产规模分别达到 62 万吨、72.5GW、66.8GW 和 68.5GW(不含远期规划)。产业链各环节呈现快速扩张趋势。而根据硅业分会的统计，截至三月中旬，公布新建、拟建多晶硅项目的新进企业已有 16 家规划产能共计超过 170 万吨/年，若包括现有在产企业扩产产能，总增量将达到 350 万吨/年，中期存供需错配风险。

上游硅料价格继续坚挺，中下游价格平稳。本周硅料价格依旧维持小幅涨势，原因：通威、协鑫、新特、亚硅等在内硅料新增产能释放不及预期，而同期硅片现有企业开工率维持高位，另外，中环、高景、双良、上机在内的新增产能释放进度加快，硅料供应增量相对不足。硅片、电池、组件、光伏玻璃价格基本平稳。

业绩密集发布，光伏产业链上游净利润增长较快。福莱特 2021 年实现营业总收入 87.13 亿元，同比增长 39.18%；归属于上市公司股东的净利润 21.20 亿元，同比增长 30.15%。苏州固锝实现营业收入 247,568.61 万元，比去年同期增长 37.18%，实现归属于上市公司股东的净利润为 21,771.44 万元，较去年同期增长 140.90%。得益于下游需求高景气，2022 年 1 季度，硅料量价齐升，通威股份、特变电工净利润大幅增长。

投资建议：本轮市场调整，光伏板块相对抗跌，反弹力度亦弱于市场。建议中长期关注估值合理的热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂、逆变器领域头部企业。

风险提示：系统性风险；原材料价格下降力度不及预期；全球装机需求不及预期；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。