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2022年03月23日发布

投资要点：

能源低碳转型与保障供给协同推进期，国家发改委、能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》：《规划》中强调可再生能源的重要性，指出，近五年来，可再生能源提供了全球新增发电量的约60%。碳中和目标下，全球能源结构低碳化转型正加速推进。而全球能源供需版图也面临深度调整，进一步呈现消费重心东倾、生产重心西移的态势。“十四五”期间能源低碳转型的路径进入了重要的窗口期。在2030年前实现碳达峰，必须协同推进能源低碳转型与供给的保障。另一方面，国家能源安全进入固根基、扬优势、补短板、强弱项阶段。国家发改委、国家能源局近日印发的《“十四五”现代能源体系规划》对现代能源体系建设提出了新的目标和要求。

规划指出对于能源保障要更加的安全有力，传统油气将发挥关键的压舱石作用：到2025年，国内能源年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上（较2021年43.3亿吨标准煤+6.2%），原油年产量回升并稳定在2亿吨水平（2021年为1.99亿吨），天然气年产量达到2300亿立方米以上（较2021年2053亿立方的年产量增长+12%）。为达到十四五规划目标，一方面，国家将积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度。另一方面，要加强中西部地区和海域风险勘探，强化东部老区精细勘探。加快推进四川盆地“气大庆”、塔里木盆地“深层油气大庆”、鄂尔多斯亿吨级“油气超级盆地”等标志性工程。

加强储气设施建设，落实页岩油、致密气税收优惠，明确油气领域重点改革任务：“十四五”期间将积极提升天然气储备和调节能力，统筹推进地下储气库、液化天然气（LNG）接收站等储气设施建设。到2025年，全国集约布局的储气能力达到550亿～600亿立方米，占天然气消费量的比重约13%。另一方面，将持续落实相关税收优惠政策，加大对低品位难动用油气储量、致密油气田、页岩油开发利用等支持力度。此外，国家将继续放开上游勘查开采市场，全面实施矿业权竞争性出让，推动油气地质资料汇交利用。通过推动工程技术、工程建设和装备制造业务专业化重组，作为独立市场主体参与竞争。

投资建议：“十四五”绿色低碳与能源安全并重，油服行业将协同发挥能源压舱石作用。重点推荐【迪威尔】：全球深海锻造领先企业，一方面受益于全球深海开发高景气以及公司自身供应链的拓展，一方面受益于国内压裂设备的增长。推荐【杰瑞股份】：全球压裂设备龙头，国内能源保供+全球竞争力突出，新型压裂设备市场广阔。推荐【中海油服】：油田技术服务高盈利，钻井平台在高油价下体现业绩弹性。此外关注【博迈科】、【海油工程】等。

风险提示：国际油价大幅波动，三桶油资本支出不及预期，疫情反复使得需求恢复不及预期