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2022年03月30日发布

本周看点

动力电池涨价全面向终端蔓延，新能源汽车第三轮涨价潮凶猛来袭；

深耕中国市场，现代汽车公布新战略规划；

特斯拉德国工厂开业，助力欧洲市场份额提升；

恩捷股份锂电池隔离膜产能2022年底约70亿平方米；

投资逾50亿加元，Stellantis集团和LG新能源合作建厂；

华友钴业（603799.SH）：与大众汽车和青山控股达成战略合作意向，进行镍钴资源开发和新能源锂电正极材料建设；

江苏国泰（002091.SZ）：拆分控股子公司上市，增强公司主业独立性；

盛新锂能（002240.SZ）：引入比亚迪作为战略投资者，签署战略合作协议

锂电材料价格

钴产品：电解钴（56.75万元/吨，-0.18%）；四氧化三钴（44.2万元/吨，1.96%）；硫酸钴（12.0万元/吨，0.00%）；

锂产品：金属锂（313.4万元/吨，0.00%）；碳酸锂（50.3万元/吨，0.00%），氢氧化锂（49.2万元/吨，0.41%）；

镍产品：电解镍（24.6万元/吨，10.52%），硫酸镍（5.0万元/吨，-2.46%）；

中游材料：三元正极（523动力型36.5万元/吨，0.00%；622单晶型38.5万元/吨，0.00%；811单晶型41.2万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（15.5万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型10.5万元/吨，0%；三元型11.0万元/吨，0%；六氟磷酸锂51.5万元/吨，0%）

投资建议与投资标的

坚信光明就在远方，忽略短期矛盾，关注长期确定性。2月汽车销量数据符合预期，新势力环比大幅调整，传统车企销量跟上，多家企业2月新能源汽车销量破万，呈现较好的态势。但市场在短期供需矛盾下持续调整，担忧成本上涨过快，整车会再次涨价，进而影响各环节需求。

我们认为短期问题比较明确，没有行之有效的解决方案。锂等核心金属材料持续涨价，势必会造成车企三次涨价，进而影响整体销量。但在新能源汽车需求强劲的情况下，紧缺资源向头部企业集中，有利于行业格局持续优化，各环节龙头抗压能力更强，差距有可能进一步拉开。

短期矛盾不影响新能源汽车中长期大趋势。电动车强消费是与燃油车比较出来的结果，待上游回归正常价格，销量会继续进入高速成长。

综上，建议关注短期业绩波动小、估值有优势、竞争领先的龙头企业，如恩捷股份(002812，未评级)、华友钴业(603799，买入)、当升科技(300073，买入)。此外，继续看好储能锂电核心标的鹏辉能源(300438，买入)。

风险提示

补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。