理工酷

2022年03月29日发布

核心观点

本周专题： 1、产业在线数据跟踪： 整体来看， 前两月冰洗出口承压，2022 年 1-2 月我国冰箱、洗衣机出口端受同期高基数、 海外需求疲软、原材料价格高位震荡、 海运压力等多因素影响，整体表现不佳。 2、 3 月24 日， 美国宣布将恢复 352 项商品加征关税豁免。 据不完全统计，此次从关税豁免中受益的主要为部分小家电及家电产品相关上游品类。 出口美国业务占比较高的家电公司有望获益，其中包括主营扫地机器人的科沃斯、石头科技；厨房小家电占比较大的新宝股份、 VeSync 和 JS 环球；吸尘器业务出口占比较大的莱克电气、富佳股份、德昌股份等。

2022 年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。 我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下， 家电细分龙头加速突围。（1）白电： 建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2） 厨电： 建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）小家电： 厨房小家电 2022 年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、 新宝股份等； 清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等； 智能投影建议关注极米科技。（4）电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

本周行情： 本周上证综指下跌 1.19%，家电行业下跌 2.51%，小幅跑输大盘。其中，白电板块下跌 3.36%，黑电板块下跌 1.24%，厨电板块下跌 0.75%，小家电板块上涨 0.79%，照明电工及其他板块下跌 0.46%。

沪（深）股通持股占比方面， 至本周五，美的集团沪深股通持股占比16.78%，较上周提高 0.13pct；公牛集团沪深股通持股占比 17.75%，较上周下降 0.2pct；格力电器沪深股通持股占比 9.81%，较上周下降0.19pct；九阳股份沪深股通持股占比 10.66%，较上周下降 0.32pct；老板电器沪深股通持股占比 9.77%，较上周提高 0.25pct；海尔智家沪深股通持股占比 10.66%，较上周下降 0.01pct。 个股方面： 本周家电行业涨幅前五为北鼎股份（24.66%）、英飞特（17.23%）、小熊电器（8.13%）、长虹华意（7.19%）、融捷健康（5.96%）；跌幅前五为金海高科（-10.1%）、开能健康（-9.52%）、 *ST 圣莱（-8.93%）、天际股份（-5.52%）、兆驰股份（-5.18%）。

一周重点数据跟踪： 镀锌板卷（0.5mm）本周价格 6181 元/吨，较上周上涨 82 元/吨；铜（1#）本周价格 73880 元/吨，较上周上涨 570 元/吨；铝（A00）本周价格 22990 元/吨，较上周上涨 470 元/吨；中国塑料城价格指数本周价格 1019.3，较上周上涨 10.3。

风险提示： 原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。