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2022年03月23日发布

核心观点

事件：3月22日，国家发改委、能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》。《规划》指出，要构建现代能源体系，保障国家能源安全，并对风电、光伏、储能、氢能及新能源车领域给予重点关注和支持。量化指标方面，《规划》要求到2025年，国内能源年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上；非化石能源消费比重提高到20%左右；单位GDP能耗五年累计下降13.5%。

加快发展风电、光伏，保证行业持续高景气：《规划》对风电、光伏发电给予高度重视，重点提到分布式光伏、分散式风电、沙漠戈壁风光大基地、深远海风电大基地。光伏行业随上游硅料产能逐步释放，国内2022年乐观情况下有望实现90GW装机，同比增长64%，后续高景气有望持续。上游硅料环节高价放量，下游一体化环节盈利边际修复。风电方面，风机报价随大型化持续下行，陆风平价背景下有望实现以量补价；海风抢装后仍然高景气，深远海化利好价值量边际提升的海缆、管桩塔筒环节。

加快新型储能规模化利用：《规划》要求大力发展电源侧、电网侧及用电侧储能发展，推进多元化储能技术应用。风光等出力不稳定可再生能源渗透率大增背景下，发展储能可大幅提升电网稳定性并降低用户侧用能成本。抽水储能受自然资源限制的背景下，新建光风项目开始部分强制配储，电化学储能在“十四五”期间有望实现58%的年复合增速。

新能源汽车销量占比达20%：《规划》指出提升终端用能低碳化、电气化水平，2025年新能源车销量占比达20%。上游资源价格居高，后续价格一旦下行，修复中游锂电盈利，并降本助力新能源车销售放量。

建议关注标的：光伏金刚线：恒星科技（002132.SZ）；海上风电海缆：宝胜股份（600973.SH）、中天科技（600522.SH）；储能系统电芯一体化：德赛电池（000049.SZ）；锂电池：亿纬锂能（300014.SZ）；新能源车半导体：露笑科技（002617.SZ）；氢能源：鸿达兴业（002002.SZ）。

风险提示：风电装机不及预期；光伏装机不及预期；行业竞争加剧。