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2022年03月21日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年3月18日，申万环保行业当周下跌3.95%，跑输沪深300指数3.01个百分点，在申万31个行业中排名第29名；申万环保板块当月下跌8.83%，跑输沪深300指数1.94个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万环保板块年初至今下跌11.83%，跑赢沪深300指数1.83个百分点，在申万31个行业中排名第15名。

截至2022年3月18日，当周申万环保行业的子板块均下跌，其中固废治理板块下跌4.43%，大气治理板块下跌4.43%，水务及水治理板块下跌4.41%，综合环境治理板块下跌3.59%，环保设备板块下跌1.52%。

在当周涨幅前十的个股里，华骐环保、江南水务和森远股份三家公司涨幅在申万环保板块中排名前三，涨幅分别达11.57%、7.48%和6.21%。在当周跌幅前十的个股里，建工修复、德创环保和祥龙电业跌幅较大，跌幅分别达16.09%、14.09%和11.44%。

估值方面：截至2022年3月18日，环保板块PE(TTM)为19.77倍；子板块方面，大气治理板块PE(TTM)为36.10倍，水务及水治理板块PE(TTM)为18.30倍，固废治理板块PE(TTM)为15.60倍，综合环境治理板块PE(TTM)为43.98倍，环保设备板块PE(TTM)为23.66倍。

重要新闻：3月17日，国家发展改革委印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，要求推进绿色低碳发展，积极稳妥推进生活垃圾分类工作，加快补齐城镇污水处理能力缺口。

环保行业周观点：申万环保行业上周下跌3.95%，跌幅较上上周的4.31%有所收窄。行业政策方面，生态环境部印发《关于做好2022年企业温室气体排放报告管理相关重点工作的通知》，要求加强企业温室气体排放数据管理工作，强化数据质量监督管理，政府持续推进“双碳”工作。国家发展改革委印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，要求推进绿色低碳发展，积极稳妥推进生活垃圾分类工作，加快补齐城镇污水处理能力缺口。公司披露方面，上周武汉控股及盛剑环境披露了2021年年度报告，归母净利润均实现较好增长；首创环保及盛剑环境公司公告了机构调研的相关情况，并对自身竞争力较有信心。环保行业部分重点公司2021年的业绩表现较好，在“双碳”相关政策推动下，固废治理及污水处理行业值得期待。建议关注污水处理行业标的碧水源（300070）、兴蓉环境（000598），垃圾焚烧发电行业标的伟明环保（603568）、三峰环境（601827）、绿色动力（601330）。

风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；项目建设进度不及预期；产品价格波动风险等。