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2022年03月21日发布

加拿大 CP 铁路公司停工：根据 Bloomberg，加拿大劳工部长 Seamus O’Regan 在推特上发布声明称加拿大太平洋铁路有限公司（Canada Pacific Railway Ltd.）在 2022 年 3 月 20 日已进入停工状态，原因是该公司和工会领导层未能就解决方案进行谈判。此前在 2022 年 3 月 16 日 CP 公司公告，已向加拿大铁路火车工会（TCRC）发出 72 小时通知，如果工会领导层和公司无法达成协商解决或同意进行有约束力的仲裁，将于 3 月 20 日禁止 TCRC列车和发动机员工进入。根据华尔街时报， 自 2021 年 9 月以来，CP 公司一直与 TCRC 进行合同讨论或调解，寻求一些在工资、养老金和福利方面的改进。

加拿大钾肥出口主要运营商，显著影响全球钾肥供应链： CP 公司是加拿大第二大铁路公司，也是加拿大钾肥出口的主要运营商，2021 年 12 月 23 日公司宣布与加拿大钾肥出口商 Canpotex 公司签署新的长期协议，进一步巩固两家公司之间的长期关系。根据公告，作为两家公司间将于 2022 年到期的十年期协议的后续，新的七年期合同将持续到 2028 年。 当前 CP 公司作为加拿大钾肥的主要铁路运输公司在加拿大钾肥出口中占有较大比重，根据加拿大政府网，加拿大 2020 年在全球钾肥出口量中占比 39.3%，同时根据TRAINS，CP 公司每年会向海外 40 个国家运送约 1200 万吨钾肥，在 2020年加拿大钾肥（折氯化钾）出口量 2196.1 万吨中占比超过 50%。公司的停工将推迟加拿大钾肥等肥料在春季种植季节前的运输，使得加拿大钾肥运输及出口受到显著影响。 Canpotex 发言人 Natasha Steenka 表示，CP 罢工将对钾盐向港口的运输以及运给海外买家产生“严重影响”。根据 Nutrien 公司临时首席执行官 Ken Seitz 在 2022 年 3 月 16 日表示，如果 CP 铁路关闭几天，加拿大 Nutrien 公司可能需要减少其在萨斯喀彻温省矿山的钾盐产量，进一步降低全球钾肥供应。

俄乌冲突叠加白俄制裁， 全球钾肥供应已面临较大不确定性：2022 年以来白俄制裁和俄乌冲突持续发酵，对俄罗斯及白俄罗斯钾肥出口造成显著影响。根据 Argus，俄罗斯及白俄罗斯是世界第二及第三大钾盐生产国，地缘冲突背景下俄罗斯化肥运输已受较大影响， 2022 年 3 月 4 日俄罗斯工业和贸易部已建议暂停化肥出口， 在此背景下， CP 公司的停摆将进一步加剧全球钾肥供应不确定性。根据加拿大政府网，加拿大、白俄罗斯、俄罗斯在 2020 年全球钾肥出口量中合计占比 79.7%，当前全球前三大钾肥出口国供应同时存在较大不确定性，全球钾肥价格有望继续提高。

投资建议：全球钾肥供应面临的不确定性将为钾肥价格提供较强支撑，建议关注亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份。

风险提示：行业政策落地超预期，国际地缘政治发展超预期等