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2022年03月18日发布

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近日国家统计局发布工业机器人产量数据：2022年1-2月工业机器人产量76381台，同比增长29.6%。

1-2月工业机器人产量76381台，增长29.6%超预期

1-2月工业机器人产量76381台，同比增长29.6%，超预期。去年1-2月工业机器人已经是历史新高的基数，今年在去年高基数的基础上仍然有29.6%高速增长，表明工业机器人需求非常旺盛。

2021年全年工业机器人实现产量36.6万台，同比增长44.9%。2022年稳增长政策有望逐步发力、制造业投资有望保持较高增速，同时受益我国制造业自动化、智能化的产业趋势，我国工业机器人产业蓬勃发展，加速渗透趋势明显。

今年制造业投资增速20.9%创新高，叠加主要下游行业固定资产

投资高涨推动了工业机器人行业高景气度制造业PMI从2021年11月开始止跌回暖，2022年1月-2月制造业PMI分别为50.1、50.2，制造业PMI新订单指数分别为49.3、50.7，景气度有明显的回升。

2022年2月固定资产投资累计增速为12.2%，环比去年12月大幅上涨。其中2022年2月制造业固定资产增长20.9%，继续保持较强的韧性。这些乐观的因素也带来了1-2月工业机器人产量的大幅增长。

从下游需求行业看，工业机器人主要下游汽车、3C行业今年2月固定资产投资较高水平。2022年2月汽车行业固定资产投资增速11.3%，3C行业固定资产投资增速35.1%。

2022年2月进出口数据延续了去年良好的形势，以美元口径计，2022年1-2月出口金额同比增速为16.3%(前值为20.9%)；进口金额同比增速为15.5%(前值19.5%)，保持了较强的出口韧性。

上述多种因素共振推动了今年开年工业机器人高速的增长。

工业机器人是我国智能制造2025的核心抓手之一，中长期受益我国制造业产业升级、自主可控

工业机器人是我国智能制造2025的核心抓手之一，是我国机器换人、制造业产业升级的核心环节。我国工业机器人产业发展中长期推动力仍然是我国制造业产业升级、自动化、智能化、网络化三化。目前看，我国制造业三化仍处于初级阶段，我国工业机器人中长期看仍具有较大的增长空间。我们认为工业机器人是制造业升级的核心抓手，产业链增长可持续、国产替代力度和逻辑较强，核心标的值得高度重视和战略配置。相关标的经历了较长时间的调整，调整幅度较深，估值已经逐步匹配行业增速。重点关注国产工业机器人全产业链主机厂埃斯顿、汇川技术和核心零部件上市公司绿的谐波。

风险提示：1：制造业投资增速不及预期；2：出口需求不及预期；3：汽车、3C等下游行业需求不及预期；4：原材料价格继续上涨。