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2022年03月16日发布

核心观点

本周市场回顾。第10周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.3。沪深300指数报收4306.52，周度涨幅为-4.2%；创业板指数报收2665.46，周度涨幅-3.0%；房地产板块指数报收3182.14，周度涨幅为-5.5%。

本周行业要闻。广州住建局2022年预算拨款26.2亿，住房保障部门占10.3亿。政府工作报告指出加大稳健的货币政策实施力度，扩大新增贷款规模。央行上海总部发布社融数据，1月人民币贷款增加1978亿元，住户部门贷款增209亿。东莞将施行“双集中”供地。国家统计局发布2022年2月份全国CPI和PPI数据。住建部要求到2025年住房和城乡建设领域科技创新能力大幅提升。

本周新房销售量较上周减少，二手房销售较上周增加。第10周29大城市新房销售为2.4万套，较第9周减少14.3%；11大城市二手房销售0.9万套，较第9周增加5.4%；一线城市新房、二手房交易较第9周的增速分别为-17.7%，6.5%；二线城市新房、二手房交易较第8周的增速分别为-9.6%，4.7%。15大城市和一线城市库存量较上周增加，二线城市库存量较上周减少，库销比较上周增加。截至第10周，15大城市库存为122.2万套，较第9周增加1.5万套；库销比为15.7个月，较第9周增加0.7个月。本周土地市场出让热度较上周降低。第10周26大城市合计成交土地1块。土地出让金额减少。第10周26大城市土地出让金为2.2亿元，较第9周减少53.3亿元。平均溢价率降低。第10周26大城市土地成交平均溢价率为0.0%，较第9周减少6.1个百分点。第10周26大城市土地流拍数量为0块。

重点公司公告。招商蛇口子公司为招商安业提供担保。阳光股份股东上海永磐实业以集中竞价方式减持公司股份。金地集团2月实现签约面积46.9万平方米。阳光城公司执行副总裁辞去副总裁职务。

投资建议与投资标的

本周新房销售继续下滑，基本面筑底仍未看到，2月社融不及预期，凸显了购房者信心的脆弱。我们认为两会后政策可能会呈现出两端平均发力：供给端推动行业出清，由国企和优质民企接盘项目，需求端部分房价上涨压力不大的城市可以进一步放松调控。基于这个框架以及基本面恢复不及预期的现实，寻找边缘房企不是一个好的策略。在政策预期的推动下，我们依然看好未来一段时间地产股的表现，推荐国企和高信用民企为主的组合，推荐保利地产(600048，买入)、万科A(000002，买入)；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)。同时我们看好迅速成长且消费属性较强的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。

风险提示

销售大幅低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。