理工酷

2022年03月15日发布

主要观点

造纸：

本周造纸板块呈下行走势。由于俄乌战争等因素，成本端价格持续走高，浆板价格上涨5-6%，阔叶浆更是创近两年新高，预计3月内仍会保持走高态势。文化纸方面，国内目前秋季教材招标陆续开始，文化纸需求仍保持较高水平，预计短期内文化纸仍以上涨为主。国废方面，各大国废厂仍有库存积压，下游厂商出货不畅，国废价格仍显示走低趋势，预计短时间内会处于低位震荡。建议关注：山鹰国际、华旺科技、太阳纸业。

家居：

本周家居板块整体走势略有下行。 目前正处于315活动的关键阶段，家居企业各自发力。皮阿诺荣获“2022年度家居行业服务榜样” ，公牛多元化业务开展顺利、梦百合与百安居战略合作、顾家售后起引领作用。 从中长期看，家居企业核心竞争力会随着市场需求演变、企业发展驱动以及产业升级诉求的转变逐步从产品力逐步像服务力方向进化。在这个层面，龙头企业进展较为顺利。 建议关注：公牛集团、欧派家居、顾家家居。

包装：

医药包装材料领先企业海顺新材本周小幅下跌后持续上涨。 公司为辉瑞及九安医疗提供软包装类产品，且正在和博腾药业洽谈合作。 2021年公司完成定增，募投项目投产后将进一步释放产能。 近期公司订单量充足，公司国内行业集中度有望进一步提升。建议关注：海顺新材。

电子烟：

近日，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》，同时公开征求对《电子烟》国家标准（二次征求意见稿）的意见。二次国标较12月初版本内容有所调整，预期电子烟行业规范将迎来实质推进。管理办法最大的变化在口味，短期会对国内需求产生压制，长期来看影响有限。新的监管和法规将显著提升行业准入门槛，对出海业务影响也不大，反而让国内的竞争环境获得优化。建议关注：思摩尔国际。

其他轻工：

舒华体育本周前期始终保持下降趋势，直至周五有小幅回升。舒华体育发布2030年战略规划，为家用、商用以及公共等场景持续发力，提供专业智能的产品和解决方案。公司将通过调整产品销售价格、材料锁价、改善内部管理及优化工艺流程等措施来应对原材料涨价，持续加大研发、市场投入和新业务拓展等举措，努力实现经营业绩稳健增长。建议关注：舒华体育。

纺织服装：

本周疫情散点仍反复，给终端零售复苏造成一定不确定性，后疫情时代，我们认为上游纺织制造业存在配置机会，在全球化新常态下，规模化布局和供应链优势将持续赋能相关企业长足发展，建议关注申洲国际、华利集团；运动服饰板块， 3月9日挪威主权基金将李宁剔除出组合造成交易层面一定程度扰动，我们认为公司及相关版块基本面未发生实质性变化，国产运动服饰板块有望迎来配置性价比，建议关注安踏体育、李宁。

本周市场表现：

本周中信轻工制造行业指数较上周下跌4.62%，板块整体跑输沪深300指数0.39个百分点；本周中信纺织服装行业指数较上周下跌4.78%，板块整体跑输沪深300指数0.56个百分点。沪深300下跌4.22%，上证综指下跌4.00%，深圳成指下跌4.40%，创业板指下跌3.03%。在30个中信一级行业中，轻工制造排名第18，纺织服装排名第20。本周中信轻工制造各二级行业中，造纸下跌3.94%，包装印刷下跌4.44%，家居下跌5.95%，文娱轻工下跌3.50%，其他轻工下跌2.74%；本周纺织服装各二级行业中，纺织制造下跌4.93%，品牌服饰下跌4.65%。

投资建议

造纸板块建议关注山鹰国际、华旺科技、太阳纸业，家居板块建议关注公牛集团、欧派家居、顾家家居，其他轻工建议关注舒华体育，包装板块建议关注海顺新材，电子烟建议关注思摩尔国际，纺织服装建议关注申洲国际、华利集团、 安踏体育、李宁。

风险提示

政策风险、原材料价格波动风险、下游需求不振风险、产能不达预期风险