理工酷

2022年03月14日发布

本期内容提要：

周观点： 1） 家居： 近期顾家家居相继发布经销商持股以及高管增持计划，彰显公司发展信心。家居板块多数公司估值有所回调，持续看好头部企业在全品类多渠道的长期综合竞争力，建议关注欧派家居（22年 PE 23x） 、顾家家居（22 年 PE 19x） 、索菲亚（22 年 PE 12x） 、志邦家居（22 年 PE 13x） 、敏华控股（22 年 PE 11x） 。2）造纸：文化纸&特种纸陆续发布涨价函，建议关注太阳纸业（22 年 PE 9x） 、华旺科技（22 年 PE 10x） 。伴随国内需求小幅改善、出口海外订单增加，文化和白卡纸价格近期回升。本周华旺科技、夏王纸业均发布 3 月提价函，装饰原纸提价 1500 元/吨。3）包装印刷&新型烟草：本周国家烟草专卖局发布电子烟国家标准（二次征求意见稿）和《电子烟管理办法》 ， 针对口味设计要求不应使产品特征风味呈现除烟草外的其他风味，预计短期内或将对国内电子烟需求造成一定影响。但长期来看，我们认为国内新型烟草渗透率仍有较大提升空间，持续看好头部企业产业链布局领先，建议关注劲嘉股份（22 年 PE 17x） 。纸包装板块建议关注裕同科技（22 年 PE 15x） 。4）家庭个人消费：晨光文具本周公布业绩快报略超预期， Q4 利润增速环比回升， 持续看好公司传统核心业务渠道壁垒稳固，新业务模式逐步成熟、未来盈利能力有望逐步抬升。 建议关注业绩环比改善的晨光文具 （22 年 PE 26x） 、家联科技。

轻工制造板块本周（2022.3.7-3.11）表现略逊于市场。本周轻工制造行业指数下跌 4.6%，沪深 300 指数下跌 4.2%，整体表现逊于市场。轻工制造细分板块中，造纸行业指数-3.6%，文娱用品行业指数-3.6%，包装印刷行业指数-3.8%，家居用品行业指数-6.0%。

家居： 本周原材料价格小幅上涨，海运费高位略回落。 截至 2022 年 3月 11 日过去一周，刨花板 18 厘、15 厘价格分别环比上周+7.2%、+1.6%。化工原料方面， TDI、 MDI、聚醚市场价格环比上周分别+2.4%、-1.4%、+6.5%。五金原料方面，铜价环比上周+1.8%。海运费高位略回落，本周 CCFI:美西航线海运费环比上周-0.4%。

造纸：本周纸种价格稳定、废纸价格略涨。截至 2022 年 3 月 12 日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业 6800 元/吨(不变)，太阳纸业 6700 元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业 6410 元/吨(不变)，博汇纸业 6520元/吨(不变)；铜版纸价格，晨鸣纸业 6600 元/吨(不变)，太阳纸业 6500元/吨(不变)。东莞玖龙地龙东莞玖龙瓦楞纸 4,490 元/吨(不变)，牛卡箱板纸 4730 元/吨(下降 100 元/吨)。成本方面，截至 2022 年 3 月 12日，天津玖龙废黄板纸收购价格为 2190 元/吨（上涨 50 元/吨），巴西金鱼阔叶浆价格为 680 美元/吨(不变)，智利银星针叶浆价格为 890 美元/吨(不变)，纸浆期货价格为 7222 元/吨，环比上周 4.92%。

包装：马口铁价格小幅上涨，铝价略降。截至 2022 年 3 月 11 日，本周马口铁天津富仁 SPCC0.18*900 镀锡板卷价格 8410 元/吨(上涨 420元/吨)，A00 铝 22400 元/吨（下降 626 元/吨），价格小幅下降。

风险因素：地产销售下滑风险、原材料成本大幅上涨风险。