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2022年03月14日发布

投资要点：

当前重点推荐：（1）水泥板块：2022 年政府工作报告提出 2022 年GDP 增长 5.5%的目标，同时提到今年拟安排地方政府专项债券 3.65万亿元，基建成为稳定经济的首要抓手，同时，随着各地重点项目陆续开工，水泥需求将持续回升。各地水泥企业也将陆续结束错峰生产，供需同步恢复，各地水泥行情也将迎来回暖迹象。部分区域开展了施工单位与建材企业的采购对接会。一方面推动水泥、钢材、混凝土行业企业解决产品销售问题，消纳积压库存，同时也帮助下游重大工程施工单位解决原材料产品供应问题。（2）玻纤板块：近期国内粗纱市场需求启动尚可，各厂出货比较平稳。短期供应端变动不大下，需求支撑良好。电子纱市场近期价格仍偏低，前期点火产线投产后，供应量稍有增加，但下游成本压力较大，仍较抵触高价货源，中长期需跟进产销及需求变动情况来调整价格。（3）玻璃板块：浮法玻璃市场局部区域好转，下游需求稳步恢复，促进上游企业增大产能，但多数区域浮法厂的产销仍偏低。同时受国际局势动荡的影响，运输成本有所提高。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，给予"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：当前，基建成为稳定经济的首要抓手，各省市的重大工程项目不断开工活动，对水泥需求形成了支撑。另外，近日住房和城乡建设部定调 2022 年房地产调控，表示今年要保持房地产市场平稳运行，保持调控政策的连续性和稳定性，增强调控政策的精准性协调性，推进住房供给侧结构性改革，大力增加保障性租赁住房供给，大力推进“新城建”，有望进一步提振水泥需求。（2）基本面：本周全国水泥市场价格开启上行走势，环比涨幅为 0.5%。三月上旬，国内水泥市场需求保持缓慢提升，不同地区企业出货率环比增加 10%-20%。随着市场需求逐渐提升，以及煤炭、油价和运费等成本上涨驱动，多地水泥价格呈现上涨态势。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥、天山股份。

推荐玻纤行业：近期国内粗纱市场需求启动尚可，各厂出货比较平稳。短期供应端变动不大下，需求支撑良好，电子纱市场近期价格仍偏低，前期点火产线投产后，供应量稍有增加，但下游成本压力较大，仍较抵触高价货源，中长期需跟进产销及需求变动情况来调整价格。同时，宏观层面持续推进风电、太阳能发电大规模、高质量发展，风电后市需求向好，进一步增长玻纤行业需求空间。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

玻璃行业：本周国内浮法玻璃市场弱势运行，成交一般，区域性存差异。下游需求缓慢启动，多数尚未恢复满负荷开工状态，缺单问题仍存，中下游库存仍需时间消化。供应方面：全国浮法玻璃生产线共计304 条，在产 261 条，日熔量较上周减少，暂无点火线。需求方面：周内国内浮法玻璃市场需求逐步恢复中，目前下游加工厂尚未恢复正常开工状态。成本方面：重碱周内均价稍有下调，但整体仍处高位水平，燃料产品周内有不同程度上调，整体生产成本进一步增加。综合利润环比有所缩减，整体运行符合预期。重点关注具有成本优势的行业龙头旗滨集团，关注洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻 A、金晶科技。

其他消费建材：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。重点关注东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示： 基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期； 重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。